Maker- und Taker-Orders: Unterschiede, Gebühren und Ausführung

Das Maker-Taker-Modell stammt nicht aus dem Kryptobereich. An den traditionellen Märkten wird es schon lange eingesetzt, um Trader, die Liquidität bereitstellen, mit Tradern zusammenzubringen, die eine sofortige Ausführung wollen. Traditionelle Börsen belohnen Liquiditätsanbieter häufig mit Rückvergütungen und berechnen Tradern Gebühren, wenn diese Liquidität abziehen. Kryptobörsen haben das Modell unterschiedlich angepasst. Viele verlangen von beiden Seiten Gebühren, setzen die Maker-Gebühren aber niedriger an als die Taker-Gebühren. Einige Plattformen bieten zudem Maker-Gebühren von null oder sogar negative Maker-Gebühren. In diesem Artikel erklären wir nicht nur den Unterschied zwischen Maker- und Taker-Orders. Wir zeigen auch, wie Market-, Limit-, TP-, SL- und andere Orders ausgeführt werden, wann sie ins Orderbuch gelangen und welche Trading-Gebühren für dich anfallen können.

Merkmal	Maker-Order	Taker-Order
Aktivität im Orderbuch	Stellt eine Order ein	Führt eine bestehende Order aus
Ausführungszeitpunkt	Wartet auf die Ausführung	Wird sofort ausgeführt
Preiskontrolle	Mehr Kontrolle	Slippage möglich
Ausführung garantiert	Nicht garantiert	Wird eher ausgeführt
Typisches Beispiel	Limit-Order mit Post Only	Market-Order
Besonders geeignet für	Geplante Ein- und Ausstiege	Schnelle Ein- und Ausstiege

Was ist eine Maker-Order?

Eine Maker-Order wird ins Orderbuch eingestellt und wartet dort, bis ein anderer Trader sie ausführt. Sie heißt Maker-Order, weil sie dem Markt Liquidität zuführt.

Maker-Orders können auf beiden Seiten des Orderbuchs platziert werden. Wer Bitcoin zum Verkauf anbietet, kann als Maker auftreten. Das gilt auch für Trader, die Bitcoin kaufen möchten. Als Maker gilt einfach der Trader, dessen Order ins Orderbuch gelangt und dort auf die Annahme durch einen anderen Trader wartet.

Maker-Orders werden meist als Limit-Orders aufgegeben. Eine Limit-Order ist aber nur dann eine Maker-Order, wenn sie nicht sofort ausgeführt wird. Trifft sie direkt nach der Aufgabe auf eine bereits bestehende Order, wird sie zur Taker-Order.

Maker-Gebühren sind meist niedriger als Taker-Gebühren, weil Börsen Trader dazu bewegen wollen, Liquidität bereitzustellen. Einige Börsen verlangen sogar keine Maker-Gebühren oder bieten Rückvergütungen für Maker-Orders an. Der Nachteil: Es ist nicht garantiert, dass eine Maker-Order ausgeführt wird, denn dafür muss ein anderer Trader den Preis akzeptieren.

Die Abbildung unten zeigt, wo Maker-Orders im Orderbuch warten. Im oberen Bereich stehen Maker-Orders auf der Verkaufsseite. Hier bieten Trader BTC zum Verkauf an. Im unteren Bereich stehen Maker-Orders auf der Kaufseite. Hier stellen Trader USD bereit, um BTC zu kaufen. Beide Seiten führen dem Orderbuch Liquidität zu.

Was ist eine Taker-Order?

Eine Taker-Order führt sofort zu einem Match mit Liquidität, die bereits im Orderbuch verfügbar ist. Sie heißt Taker-Order, weil sie eine von einem Maker eingestellte Order aus dem Orderbuch nimmt.

Market Orders sind immer Taker-Orders, da sie zur sofortigen Ausführung zum besten verfügbaren Preis aufgegeben werden. Auch eine Limit-Order kann zur Taker-Order werden, wenn sie sofort mit einer bestehenden Kauf- oder Verkaufsorder gematcht wird.

Anders als Maker-Orders bleiben Taker-Orders nicht im Orderbuch liegen, bis jemand anderes sie annimmt. Stattdessen greifen sie auf bereits vorhandene Kauf- oder Verkaufsorders zurück. Das ist praktisch, wenn du schnell eine Position eröffnen oder schließen möchtest.

Die Taker-Gebühren sind meist höher, weil die Order Liquidität aus dem Orderbuch nimmt. Außerdem kann es bei Taker-Orders zu Slippage kommen, wenn zum besten Preis nicht genug Liquidität verfügbar ist.

Ein Taker ist also keiner bestimmten Seite des Orderbuchs zugeordnet. Wer eine Market Buy Order aufgibt, nimmt Liquidität von der Verkaufsseite. Bei einer Market Sell Order wird Liquidität von der Kaufseite genommen.

Beispiel für Maker- und Taker-Orders

Angenommen, die günstigste Verkaufsorder im Bitcoin-Orderbuch bietet Bitcoin im Wert von ungefähr $115 worth of Bitcoin at $76,646.71 an. Die nächste Verkaufsorder umfasst Bitcoin im Wert von ungefähr $1,290 worth of Bitcoin at $76,720.53.

Du platzierst eine $1,000 market order, um Bitcoin zu kaufen. Die Börse beginnt mit der günstigsten verfügbaren Verkaufsorder und kauft Bitcoin im Wert von rund 115 $ zum Kurs von 76.646,71 $.

Damit müssen noch Bitcoin im Wert von ungefähr 885 $ gekauft werden. Die Börse greift deshalb auf die nächste Verkaufsorder zum Kurs von 76.720,53 $ zurück und kauft den restlichen Betrag zu diesem Kurs.

Der zuletzt erzielte Ausführungskurs ist damit von $76,646.71 to $76,720.53 gestiegen. Der Unterschied beträgt $73.82.

Deine Order wurde also nicht vollständig zu einem einzigen Kurs ausgeführt. Ein kleiner Teil wurde zu 76.646,71 $ gekauft, der Großteil zu 76.720,53 $. Dein durchschnittlicher Kaufkurs liegt daher zwischen diesen beiden Kursen. Die Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlich erzielten Durchschnittskurs nennt man slippage.

Die Trader, deren Verkaufsorders bereits im Orderbuch standen, waren die Maker. Du warst der Taker, weil deine Market-Order deren Liquidität genutzt hat.

Maker- und Taker-Gebühren

Krypto-Börsen erheben Maker- und Taker-Gebühren, wenn eine Order ausgeführt wird. Eine Order ins Orderbuch einzustellen, kostet zunächst nichts. Gebühren fallen erst an, wenn ein anderer Trader sie ausführt.

Maker-Gebühren sind in der Regel niedriger, weil Maker-Orders dem Orderbuch Liquidität zuführen. Taker-Gebühren sind meist höher, da Taker-Orders vorhandene Liquidität nutzen. Die genauen Sätze hängen jedoch von der Börse, dem Markt und deiner Gebührenstufe ab.

Gebührentyp	Wann sie anfällt	Übliche Höhe
Maker-Gebühr	Wenn deine im Orderbuch liegende Order ausgeführt wird	Niedriger
Taker-Gebühr	Wenn deine Order sofort ausgeführt wird	Höher
Maker-Rückvergütung	Wenn die Börse die bereitgestellte Liquidität belohnt	Gebühr kann negativ sein

Angenommen, eine Börse verlangt eine Maker-Gebühr von 0.02% und eine Taker-Gebühr von 0.05%. Bei einem Trade über $10,000 gilt:

• Als Maker zahlst du $2
• Als Taker zahlst du $5

Bei einem einzelnen Trade mag der Unterschied gering erscheinen. Für Trader, die täglich viele Orders platzieren, kann er sich jedoch deutlich summieren.

Die Gebühr richtet sich danach, wie die einzelnen Teile deiner Order ausgeführt werden. Wird die Hälfte einer Limit-Order sofort ausgeführt, während die andere Hälfte im Orderbuch wartet, kann die Börse Folgendes berechnen:

• Eine Taker-Gebühr für den sofort ausgeführten Teil
• Eine Maker-Gebühr für den später ausgeführten Teil

Wie Coinbases Erläuterung zu den Gebühren zeigt, können für den sofort ausgeführten und den im Orderbuch liegenden Teil derselben Order unterschiedliche Gebühren anfallen. Maker-Gebühren sind nicht immer niedriger. Manche Börsen verlangen für beide Ordertypen denselben Satz, andere bieten Maker-Gebühren von null oder sogar negative Gebühren an. Auch das Handelsvolumen, dein VIP-Level, Token-Rabatte, der Markttyp und Aktionskonditionen können die Höhe deiner Gebühren beeinflussen.

Maker- und Taker-Gebühren sind unabhängig von Funding-Gebühren, Kreditzinsen, Auszahlungsgebühren sowie dem Spread oder Slippage, die im Ausführungspreis enthalten sein können.

Ordertypen und Gebührenstatus

Ob eine Order als Maker- oder Taker-Order gilt, hängt nicht einfach davon ab, ob du Market, Limit, Stop-Loss oder Take-Profit auswählst. Entscheidend ist, wie die Order bei ihrer Ausführung mit dem Orderbuch interagiert.

Ordertyp	Wann Maker?	Wann Taker?
Market	Nie	Sie führt bestehende Orders sofort aus
Limit	Sie wartet im Orderbuch	Sie trifft sofort auf eine bestehende Order
Stop-Market	Bei normaler Ausführung nie	Der Trigger löst eine Market-Order aus
Stop-Limit	Die ausgelöste Order wartet im Orderbuch	Die ausgelöste Order wird sofort ausgeführt
Take-Profit-Market	Bei normaler Ausführung nie	Der Trigger löst eine Market-Order aus
Take-Profit-Limit	Die ausgelöste Order wartet im Orderbuch	Die ausgelöste Order wird sofort ausgeführt
Trailing Stop	Hängt von der Order ab, die nach dem Trigger ausgelöst wird	Meist, wenn dadurch eine Market-Order ausgelöst wird
TWAP	Die kleineren Orders warten im Orderbuch	Die kleineren Orders werden sofort ausgeführt

Eine einzelne Limit-Order kann mit beiden Gebührenarten abgerechnet werden. Wird ein Teil sofort ausgeführt und der Rest ins Orderbuch eingestellt, berechnet die Börse für den ersten Teil eine Taker-Gebühr. Für den Rest fällt eine Maker-Gebühr an, sobald er später ausgeführt wird.

Orderzusätze

Orderzusätze legen fest, wie eine Order platziert, ausgeführt oder storniert wird. Es sind keine eigenständigen Ordertypen, aber einige können beeinflussen, ob du Maker- oder Taker-Gebühren zahlst.

Orderzusatz	Funktion	Auswirkung auf den Gebührenstatus
Post Only	Erlaubt nur, dass die Order ins Orderbuch eingestellt wird	Sichert den Maker-Status
Reduce Only	Verringert nur eine offene Position	Keine direkte Auswirkung
GTC	Bleibt offen, bis sie ausgeführt oder storniert wird	Kann als Maker- oder Taker-Order gelten
IOC	Wird sofort ausgeführt, der Rest wird storniert	Meist Taker
FOK	Wird sofort vollständig ausgeführt oder storniert	Bei Ausführung Taker
GTD	Bleibt bis zu einem festgelegten Datum oder Zeitpunkt offen	Kann als Maker- oder Taker-Order gelten
Close on Trigger	Verwendet die Order ausschließlich zum Schließen einer Position	Keine direkte Auswirkung

Mit Post Only lässt sich der Maker-Status direkt beeinflussen. Würde deine Limit-Order sofort auf eine bestehende Order treffen, storniert oder verwirft die Börse sie, statt eine Taker-Gebühr zu berechnen.

Reduce Only und Close on Trigger bestimmen, was mit deiner Position passiert. Sie beeinflussen nicht, wie die Order mit dem Orderbuch interagiert. Eine Reduce-Only-Order kann weiterhin als Maker- oder Taker-Order gelten.

Einstellungen zur Gültigkeitsdauer wie GTC, IOC, FOK und GTD legen fest, wie lange eine Order aktiv bleibt und welcher Anteil ausgeführt werden muss. Sie können den Gebührenstatus beeinflussen. Welche Gebühr am Ende anfällt, hängt aber weiterhin davon ab, ob die Order im Orderbuch wartet oder gegen bestehende Liquidität ausgeführt wird.

Fügt das Setzen eines TP oder SL dem Orderbuch Liquidität hinzu?

Nicht unbedingt. Wenn du für einen offenen Trade einen Take-Profit oder Stop-Loss festlegst, bleibt die Order normalerweise inaktiv, bis der festgelegte Triggerpreis erreicht ist. Da sie bis dahin noch nicht im Orderbuch aktiv ist, bringt sie dem Orderbuch auch keine Liquidität.

Sobald die Order ausgelöst wird, hängt es vom gewählten Ordertyp ab:

• Eine TP/SL-Market-Orderwird sofort mit bestehenden Orders ausgeführt. Sie entzieht dem Orderbuch Liquidität, dafür fällt eine Taker-Gebühr an.
• Eine TP/SL-Limit-Orderbringt nur dann Liquidität ins Orderbuch, wenn sie dort eingestellt wird, ohne sofort ausgeführt zu werden.
• Wird die ausgelöste Limit-Order sofort mit einer bestehenden Order ausgeführt, entzieht sie dem Orderbuch Liquidität und es fällt eine Taker-Gebühr an.

Angenommen, du eröffnest bei einem Bitcoin-Kurs von 100.000 US-Dollar eine Long-Position und setzt einen Take-Profit-Trigger bei 105.000 US-Dollar. Der Triggerpreis legt lediglich fest, wann die Börse deine Exit-Order aktiviert. Ob du Maker- oder Taker-Gebühren zahlst, entscheidet er nicht.

Bei einer Take-Profit-Limit-Order mit einem Limit von 105.000 US-Dollar kann nach der Auslösung Folgendes passieren:

Szenario 1: Die Order wird sofort ausgeführt

Gibt es genügend Käufer, die Bitcoin für 105.000 US-Dollar kaufen möchten, wird deine Verkaufsorder sofort mit ihren bestehenden Kauforders ausgeführt. Deine Order entzieht dem Orderbuch Liquidität, deshalb zahlst du eine Taker-Gebühr.

Szenario 2: Die Order wartet auf einen Käufer

Bitcoin kann zwar 105.000 US-Dollar erreichen, doch möglicherweise gibt es zu deinem Limitpreis nicht genügend Nachfrage. Deine Verkaufsorder bleibt dann im Orderbuch und wartet darauf, von einem anderen Trader ausgeführt zu werden. Da sie nun Liquidität bereitstellt, gilt sie als Maker-Order und wird mit der Maker-Gebühr abgerechnet.

Szenario 3: Die Order wird teilweise ausgeführt

Bei 105.000 US-Dollar sind möglicherweise Käufer vorhanden, aber nicht genug, um deine gesamte Order auszuführen. Der verfügbare Teil wird sofort ausgeführt und mit einer Taker-Gebühr abgerechnet. Der Rest bleibt im Orderbuch. Wird er später von einem anderen Trader ausgeführt, fällt dafür eine Maker-Gebühr an.

Die meisten Trader bemerken nicht, wie das funktioniert. Sie setzen einen TP oder SL auf einen bestimmten Preis und gehen davon aus, dass die Order als Maker-Order behandelt wird. Doch ein festgelegter Preis garantiert keine Maker-Gebühren. Dein TP oder SL bleibt ein Trigger, bis der Preis erreicht ist. Die anschließend übermittelte Order kann eine Maker-Order, eine Taker-Order oder eine Kombination aus beidem sein. In deiner Trade-Historie kannst du nachsehen, wie die einzelnen Teile der Order ausgeführt wurden und welche Gebühren jeweils angefallen sind.

Wenn du ausschließlich Maker-Gebühren zahlen möchtest, kannst du bei Take-Profit-Orders Post Only verwenden, sofern die Börse diese Option unterstützt. Würde die Order sofort ausgeführt, kann die Börse sie jedoch stornieren oder ablehnen. So vermeidest du Taker-Gebühren, aber die Ausführung deines Take-Profits ist damit nicht garantiert.

Welche Variante solltest du nutzen?

Ob du Maker- oder Taker-Orders nutzt, hängt davon ab, wie wichtig dir eine schnelle Ausführung ist. Maker-Orders eignen sich für Trader, die einen bestimmten Ein- oder Ausstiegspreis und niedrigere Gebühren bevorzugen und warten können, bis ihre Orders ausgeführt werden. Unsere Übersicht der besten Börsen für Limit-Orders stellt Plattformen vor, die diese Art der Preiskontrolle unterstützen.

Taker-Orders eignen sich für Trader, denen eine sofortige Ausführung wichtiger ist. Dazu gehören Scalper, Daytrader und alle, die eine Position schnell schließen möchten. Taker-Orders kosten in der Regel mehr. Bei geringer Liquidität kann es außerdem zu Slippage kommen.

Fragen

Häufige Fragen

1. Kann eine Limit-Order als Taker-Order gelten?

Ja. Eine Limit-Order gilt als Taker-Order, wenn sie sofort auf eine bereits im Orderbuch stehende Order trifft.

2. Bringen TP- oder SL-Orders Liquidität ein?

Nicht sofort. Liquidität bringen sie nur ein, wenn die ausgelöste Order ins Orderbuch eingestellt wird und dort auf ihre Ausführung wartet.

3. Kann für eine Order beides anfallen, Maker- und Taker-Gebühren?

Ja. Für den sofort ausgeführten Anteil fallen Taker-Gebühren an. Für den Rest können später Maker-Gebühren berechnet werden.