Ordini maker e taker: differenze, commissioni ed esecuzione
In questa pagina
- Gli ordini maker aggiungono liquidità: restano in attesa finché un altro trader non li esegue.
- Gli ordini taker assorbono liquidità eseguendo ordini già presenti sul mercato.
- Le commissioni maker e taker variano in base alle modalità di esecuzione dell’ordine.
- Quando vengono eseguiti, gli ordini limit possono comportare commissioni maker oppure taker.
- L’opzione Post Only impedisce l’esecuzione immediata e garantisce che l’ordine resti maker.
Il modello maker-taker non è nato nel settore crypto. Da tempo viene utilizzato nei mercati tradizionali per bilanciare le esigenze dei trader che forniscono liquidità e di chi desidera un’esecuzione immediata. Le borse tradizionali riconoscono spesso dei rebate a chi fornisce liquidità e applicano commissioni ai trader che la assorbono. Gli exchange crypto hanno adattato il modello in modo diverso: molti applicano commissioni a entrambe le categorie, mantenendo quelle maker più basse delle taker. Alcune piattaforme prevedono anche commissioni maker pari a zero o negative. In questo articolo spiegheremo non solo la differenza tra ordini maker e taker, ma vedremo anche come vengono eseguiti gli ordini market, limit, TP, SL e di altro tipo, quando entrano nel book e quali commissioni di trading si possono pagare.
| Caratteristica | Ordine maker | Ordine taker |
|---|---|---|
| Attività nel book | Inserisce un ordine | Esegue un ordine esistente |
| Tempi di esecuzione | Resta in attesa di essere eseguito | Viene eseguito immediatamente |
| Controllo del prezzo | Maggiore controllo | Possibile slippage |
| Garanzia di esecuzione | Non garantita | Più probabilità di essere eseguito |
| Esempio comune | Ordine limit Post Only | Ordine market |
| Ideale per | Entrate e uscite pianificate | Entrate e uscite rapide |
Che cos’è un ordine maker?
Un ordine maker entra nel book degli ordini e resta in attesa che un altro trader lo esegua. Si chiama così perché aggiunge liquidità al mercato.
Gli ordini maker possono essere inseriti su entrambi i lati del book. Un trader che propone di vendere Bitcoin può essere un maker, così come un trader che propone di acquistarlo. È maker il trader il cui ordine entra nel book e resta disponibile perché qualcun altro lo accetti.
Gli ordini maker vengono solitamente creati tramite ordini limit. Tuttavia, un ordine limit diventa maker solo se non viene eseguito immediatamente. Se, non appena inserito, trova una corrispondenza con un ordine già presente, diventa un ordine taker.
Le commissioni maker sono in genere inferiori a quelle taker, perché gli exchange vogliono incentivare i trader a fornire liquidità. Alcuni exchange applicano addirittura commissioni maker pari a zero o offrono rimborsi sulle commissioni maker. Lo svantaggio è che l’esecuzione degli ordini maker non è garantita, perché un altro trader deve accettare il prezzo.
L’immagine qui sotto mostra dove restano in attesa gli ordini maker nel book. Nella parte superiore si trovano gli ordini maker di vendita, con cui i trader mettono BTC a disposizione degli acquirenti. Nella parte inferiore si trovano gli ordini maker di acquisto, con cui i trader mettono USD a disposizione per comprare BTC. Entrambi i lati forniscono liquidità al book degli ordini.
Che cos’è un ordine taker?
Un ordine taker è un ordine che viene abbinato immediatamente alla liquidità già disponibile nel book. Si chiama così perché esegue un ordine inserito da un maker, rimuovendolo dal book.
Gli ordini a mercato sono sempre ordini taker, perché vengono inviati per essere eseguiti subito ai migliori prezzi disponibili. Anche un ordine limit può diventare taker se viene abbinato immediatamente a un ordine di acquisto o di vendita già presente.
A differenza degli ordini maker, gli ordini taker non restano nel book in attesa che qualcun altro li esegua. Utilizzano gli ordini di acquisto o di vendita già disponibili. Sono quindi utili quando un trader vuole aprire o chiudere una posizione rapidamente.
Le commissioni taker sono solitamente più alte perché l’ordine rimuove liquidità dal book. Gli ordini taker possono inoltre subire slippage se la liquidità disponibile al primo livello di prezzo non è sufficiente.
Un taker, quindi, non corrisponde a un lato specifico del book. Chi acquista a mercato assorbe la liquidità sul lato delle vendite, mentre chi vende a mercato assorbe quella sul lato degli acquisti.
Esempio di ordini maker e taker
Supponiamo che l’ordine di vendita al prezzo più basso nel book Bitcoin offra circa 115 $ di Bitcoin al prezzo di 76.646,71 $. L’ordine di vendita successivo offre circa 1.290 $ di Bitcoin al prezzo di 76.720,53 $.
Immagina di inserire un ordine di mercato da 1.000 $ per acquistare Bitcoin. L’exchange parte dall’ordine di vendita disponibile al prezzo più basso e acquista circa 115 $ di Bitcoin a 76.646,71 $.
Restano da eseguire circa 885 $ del tuo ordine, quindi l’exchange passa all’ordine di vendita successivo, a 76.720,53 $. La somma rimanente viene usata per acquistare i BTC disponibili a quel prezzo.
Il prezzo dell’ultima esecuzione è così passato da 76.646,71 $ a 76.720,53 $, con una differenza di 73,82 $.
L’ordine non è stato eseguito interamente a un unico prezzo. Una piccola parte è stata eseguita a 76.646,71 $, mentre la maggior parte è stata eseguita a 76.720,53 $. Il prezzo medio di acquisto sarà quindi compreso tra questi due valori. La differenza tra il prezzo che ti aspettavi di pagare e il prezzo medio effettivamente ottenuto è detta slippage.
I trader che avevano già inserito i loro ordini di vendita nel book erano i maker. Tu eri il taker, perché il tuo ordine di mercato ha utilizzato la loro liquidità.
Commissioni maker e taker
Gli exchange di criptovalute applicano commissioni maker e taker quando un ordine viene eseguito. Inserire un ordine nel book non costa nulla finché un altro trader non lo esegue.
In genere, le commissioni maker sono più basse perché gli ordini maker aggiungono liquidità al book. Quelle taker sono di solito più alte, perché gli ordini taker utilizzano la liquidità già disponibile. Le tariffe esatte, tuttavia, variano in base all’exchange, al mercato e al livello previsto dal piano commissionale.
| Tipo di commissione | Quando viene applicata | Costo abituale |
|---|---|---|
| Commissione maker | Quando viene eseguito un ordine in attesa | Più bassa |
| Commissione taker | Quando l’ordine viene eseguito immediatamente | Più alta |
| Rimborso maker | L’exchange premia la liquidità aggiunta | La commissione può essere negativa |
Supponiamo che un exchange applichi una commissione maker dello 0.02% e una commissione taker dello 0.05%. Su un’operazione da $10,000:
- Chi opera come maker pagherebbe $2
- Chi opera come taker pagherebbe $5
La differenza può sembrare esigua per una singola operazione, ma diventa rilevante per chi effettua molti ordini ogni giorno.
La commissione viene calcolata al momento dell’esecuzione di ciascuna parte dell’ordine. Se metà di un ordine limite viene eseguita subito e l’altra metà resta in attesa nel book, l’exchange può applicare:
- Una commissione taker sulla parte eseguita immediatamente
- Una commissione maker sulla parte eseguita in seguito
Come mostra la spiegazione sulle commissioni di Coinbase, la parte di un ordine eseguita immediatamente e quella rimasta in attesa possono essere soggette a commissioni diverse. Le commissioni maker non sono sempre più basse: alcuni exchange applicano la stessa tariffa a entrambe, mentre altri prevedono commissioni maker pari a zero o negative. Anche il volume di trading, il livello VIP, gli sconti sui token, il tipo di mercato e le tariffe promozionali possono modificare l’importo da pagare.
Le commissioni maker e taker sono distinte dalle commissioni di funding, dagli interessi sui prestiti, dalle commissioni di prelievo e da eventuali spread o slippage inclusi nel prezzo di esecuzione.
Tipi di ordine e commissioni
Un ordine non è maker o taker solo perché hai scelto un ordine market, limit, stop-loss o take-profit. La commissione applicata dipende da come l’ordine interagisce con il book al momento dell’esecuzione.
| Tipo di ordine | Quando è maker | Quando è taker |
|---|---|---|
| Market | Mai | Esegue subito ordini già presenti |
| Limit | Resta in attesa nel book | Viene abbinato subito a un ordine già presente |
| Stop Market | Mai, in condizioni normali | Al raggiungimento del trigger, invia un ordine market |
| Stop Limit | L’ordine attivato resta in attesa nel book | L’ordine attivato viene eseguito subito |
| Take Profit Market | Mai, in condizioni normali | Al raggiungimento del trigger, invia un ordine market |
| Take Profit Limit | L’ordine attivato resta in attesa nel book | L’ordine attivato viene eseguito subito |
| Trailing Stop | Dipende dal tipo di ordine inviato dopo l’attivazione | Di solito, quando viene inviato un ordine market |
| TWAP | Gli ordini di importo ridotto restano in attesa nel book | Gli ordini di importo ridotto vengono eseguiti subito |
Un singolo ordine limit può essere soggetto a entrambi i tipi di commissione. Se una parte viene eseguita subito e la quantità restante entra nel book, l’exchange applica una commissione taker sulla prima parte e una commissione maker quando la quantità restante viene eseguita in seguito.
Parametri degli ordini
I parametri degli ordini definiscono come un ordine viene inserito, eseguito o annullato. Non sono tipi di ordine a sé stanti, ma alcuni possono influire sulle commissioni maker o taker.
| Parametro dell’ordine | Funzione | Effetto sulla commissione |
|---|---|---|
| Post Only | Consente di inserire l’ordine solo nel book | Garantisce lo status maker |
| Reduce Only | Riduce solo una posizione aperta | Nessun effetto diretto |
| GTC | Resta attivo fino all’esecuzione o all’annullamento | Può essere maker o taker |
| IOC | Viene eseguito subito e la quantità restante viene annullata | Di solito è taker |
| FOK | Viene eseguito interamente e subito, altrimenti viene annullato | Taker se eseguito |
| GTD | Resta attivo fino alla data o all’ora impostata | Può essere maker o taker |
| Close on Trigger | Consente di usare l’ordine solo per chiudere una posizione | Nessun effetto diretto |
Post Only è il parametro che determina direttamente lo status maker. Se un ordine limit dovesse abbinarsi subito a un ordine già presente, l’exchange lo annulla o lo rifiuta, invece di applicare una commissione taker.
Reduce Only e Close on Trigger determinano cosa accade alla posizione, non come l’ordine interagisce con il book. Anche un ordine Reduce Only può essere maker o taker.
I parametri di validità, come GTC, IOC, FOK e GTD, stabiliscono per quanto tempo un ordine resta attivo e quale quantità deve essere eseguita. Possono influire sul tipo di commissione, ma questa dipende comunque dal fatto che l’ordine resti in attesa nel book o venga eseguito abbinandosi alla liquidità già presente.
Impostare un TP o uno SL aggiunge liquidità al book degli ordini?
Non necessariamente. Quando imposti un take profit o uno stop loss su una posizione aperta, di norma l’ordine rimane inattivo fino al raggiungimento del prezzo trigger scelto. Finché l’ordine non è attivo nel book, non aggiunge liquidità.
Una volta attivato, il suo effetto dipende dal tipo di ordine selezionato:
- Un ordine TP/SL a mercatoviene abbinato immediatamente agli ordini esistenti, rimuove liquidità e comporta il pagamento delle commissioni taker.
- Un ordine TP/SL limitaggiunge liquidità solo se entra nel book senza essere eseguito subito.
- Se, una volta attivato, l’ordine limit viene abbinato immediatamente a un ordine esistente, rimuove liquidità e comporta il pagamento delle commissioni taker.
Per esempio, supponiamo che tu apra una posizione long su Bitcoin a 100.000 $ e imposti un trigger di take profit a 105.000 $. Il prezzo trigger indica soltanto all’exchange quando attivare l’ordine di uscita. Non determina se pagherai commissioni maker o taker.
Se imposti un ordine take profit limit a 105.000 $, una volta attivato dal trigger possono verificarsi diversi scenari:
Scenario 1: l’ordine viene eseguito immediatamente
Se ci sono abbastanza acquirenti disposti a comprare Bitcoin a 105.000 $, il tuo ordine di vendita viene abbinato subito ai loro ordini di acquisto esistenti. L’ordine rimuove liquidità dal book, quindi paghi una commissione taker.
Scenario 2: l’ordine resta in attesa di un acquirente
Bitcoin può raggiungere quota 105.000 $ senza che ci sia sufficiente domanda a quel prezzo limite. In tal caso, il tuo ordine di vendita resta nel book in attesa che un altro trader lo esegua. Poiché aggiunge liquidità, è considerato un ordine maker e beneficia della commissione maker.
Scenario 3: l’ordine viene eseguito parzialmente
A 105.000 $ potrebbero esserci alcuni acquirenti, ma non abbastanza da eseguire l’intero ordine. La parte che trova una controparte viene eseguita subito e comporta una commissione taker. La parte restante rimane nel book e comporta una commissione maker se viene eseguita in seguito da un altro trader.
La maggior parte dei trader non si accorge di come funziona. Imposta un TP o uno SL a un prezzo specifico e presume che verrà trattato come un ordine maker. Ma impostare un prezzo non garantisce l’applicazione delle commissioni maker. Il TP o lo SL resta un trigger fino al raggiungimento di quel prezzo; l’ordine inviato a quel punto può essere maker, taker o una combinazione dei due. Puoi consultare lo storico delle operazioni per verificare come è stata eseguita ciascuna parte dell’ordine e quale commissione è stata applicata.
Se vuoi pagare solo commissioni maker, puoi usare Post Only quando l’exchange supporta questa opzione per gli ordini take profit. Tuttavia, l’exchange potrebbe annullare o rifiutare l’ordine se venisse eseguito immediatamente. In questo modo eviti le commissioni taker, ma non hai la garanzia che il take profit venga eseguito.
Quale conviene usare?
La scelta tra ordini maker e taker dipende dalla priorità che dai all’esecuzione. Gli ordini maker sono adatti a chi preferisce scegliere un prezzo preciso di entrata o uscita, pagare commissioni più basse e può aspettare che l’ordine venga eseguito. La nostra selezione dei migliori exchange per gli ordini limit include piattaforme che offrono questo tipo di controllo sul prezzo.
Gli ordini taker sono indicati per chi dà priorità all’esecuzione immediata, come gli scalper, i day trader e chiunque debba chiudere una posizione in fretta. In genere costano di più e possono comportare slippage quando la liquidità è limitata.
Domande frequenti
Sì. Un ordine limit diventa taker quando si abbina subito a un ordine già presente nel book.
Non subito. Aggiunge liquidità solo se, una volta attivato, l’ordine entra nel book e resta in attesa di essere eseguito.
Sì. Sulla parte eseguita subito si paga la commissione taker, mentre sulla quantità restante potrebbe essere applicata in seguito la commissione maker.
