Ордера мейкера и тейкера: различия, комиссии и исполнение

Модель мейкера и тейкера появилась не в криптоиндустрии. Ее давно используют на традиционных рынках, чтобы уравновесить интересы трейдеров, которые предоставляют ликвидность, и тех, кому нужно немедленное исполнение. Традиционные биржи обычно выплачивают поставщикам ликвидности ребейты и взимают комиссию с трейдеров, которые эту ликвидность забирают. Криптобиржи адаптировали модель по-своему: многие берут комиссию с обеих сторон, но для мейкеров устанавливают ставку ниже, чем для тейкеров. Некоторые платформы также предлагают нулевые или отрицательные комиссии мейкера. В этой статье мы разберем, чем отличаются ордера мейкера и тейкера, а также рассмотрим исполнение рыночных, лимитных, TP-, SL- и других ордеров, их появление в стакане и комиссии, которые могут взиматься при торговле.

Параметр	Ордер мейкера	Ордер тейкера
Действие в стакане	Добавляет ордер	Исполняет существующий ордер
Время исполнения	Ждет исполнения	Исполняется сразу
Контроль цены	Больше контроля	Возможен проскальзывание
Гарантия исполнения	Не гарантировано	Вероятность исполнения выше
Типичный пример	Лимитный ордер Post Only	Рыночный ордер
Для чего подходит	Запланированный вход в позицию и выход из нее	Быстрый вход в позицию и выход из нее

Что такое ордер мейкера?

Ордер мейкера попадает в книгу заявок и остается в ней, пока другой трейдер его не исполнит. Такой ордер называют мейкерским, потому что он добавляет ликвидность на рынок.

Ордер мейкера можно разместить с любой стороны книги заявок. Трейдер, который хочет продать Bitcoin, может выступать мейкером, как и трейдер, который хочет его купить. Мейкером называют трейдера, чей ордер попадает в книгу заявок и остается доступным для исполнения другим участником рынка.

Обычно ордера мейкера создают с помощью лимитных ордеров. Однако лимитный ордер становится мейкерским, только если не исполняется сразу. Если после размещения он немедленно сопоставляется с уже существующим ордером, то становится ордером тейкера.

Комиссии мейкера обычно ниже комиссий тейкера, поскольку биржи заинтересованы в том, чтобы трейдеры предоставляли ликвидность. Некоторые биржи даже не взимают комиссию мейкера или выплачивают мейкерам вознаграждение. Недостаток таких ордеров в том, что их исполнение не гарантировано: другой трейдер должен согласиться на предложенную цену.

На изображении ниже показано, где в книге заявок находятся ордера мейкера. В верхней части расположены ордера на продажу, по которым трейдеры предлагают покупателям BTC. В нижней части находятся ордера на покупку, по которым трейдеры предлагают USD для покупки BTC. Обе стороны книги заявок обеспечивают ликвидность.

Что такое ордер тейкера?

Ордер тейкера сразу исполняется за счет ликвидности, уже доступной в стакане. Он называется так потому, что забирает из стакана заявку, выставленную мейкером.

Рыночные ордера всегда относятся к тейкерским, поскольку исполняются сразу по лучшим доступным ценам. Лимитный ордер тоже может стать тейкерским, если сразу исполняется за счет существующей заявки на покупку или продажу.

В отличие от мейкерских ордеров, тейкерские не остаются в стакане в ожидании встречной заявки. Они исполняются за счет уже выставленных ордеров на покупку или продажу. Это удобно, когда трейдеру нужно быстро открыть или закрыть позицию.

Комиссии тейкера обычно выше, поскольку такой ордер забирает ликвидность. Кроме того, при исполнении тейкерского ордера возможен проскальзывание, если по первой цене недостаточно ликвидности.

Поэтому тейкер не связан с какой-то одной стороной стакана. Покупатель, отправивший рыночный ордер, забирает ликвидность со стороны продавцов, а продавец, отправивший рыночный ордер, со стороны покупателей.

Пример ордеров maker и taker

Предположим, в стакане Bitcoin самая дешёвая заявка на продажу предлагает около $115 в Bitcoin по цене $76,646.71. Следующая заявка предлагает около $1,290 в Bitcoin по цене $76,720.53.

Допустим, вы размещаете рыночный ордер на покупку Bitcoin на $1,000. Биржа начнёт исполнение с самой дешёвой доступной заявки на продажу и купит Bitcoin примерно на $115 по цене $76,646.71.

Останется исполнить ордер ещё примерно на $885, поэтому биржа перейдёт к следующей заявке на продажу по цене $76,720.53. Оставшуюся сумму потратят на покупку BTC, доступного по этой цене.

В результате последняя цена исполнения изменится с $76,646.71 на $76,720.53, то есть на $73.82.

Весь ордер исполнится не по одной цене. Небольшая его часть будет исполнена по $76,646.71, а большая часть по $76,720.53. Поэтому средняя цена покупки окажется между этими двумя значениями. Разница между ожидаемой ценой и фактической средней ценой исполнения называется проскальзыванием.

Трейдеры, чьи заявки на продажу уже стояли в стакане, были мейкерами. Вы выступили тейкером, поскольку ваш рыночный ордер использовал их ликвидность.

Комиссии мейкера и тейкера

Криптобиржи взимают комиссии мейкера и тейкера при исполнении ордера. Размещение ордера в стакане ничего не стоит, пока его не исполнит другой трейдер.

Комиссии мейкера, как правило, ниже, поскольку такие ордера добавляют ликвидность в стакан. Комиссии тейкера обычно выше: тейкер использует уже имеющуюся ликвидность. Однако точные ставки зависят от биржи, рынка и уровня комиссий, установленного для вашего аккаунта.

Тип комиссии	Когда взимается	Обычный размер
Комиссия мейкера	Когда исполняется размещённый ордер	Ниже
Комиссия тейкера	Когда ордер исполняется сразу	Выше
Ребейт мейкера	Биржа вознаграждает за добавление ликвидности	Комиссия может быть отрицательной

Предположим, биржа взимает комиссию мейкера 0.02% и комиссию тейкера 0.05%. При сделке на 10 000 долларов:

• Мейкер заплатит $2
• Тейкер заплатит $5

На одной сделке разница может показаться незначительной, но для трейдеров, которые ежедневно размещают много ордеров, она может стать существенной.

Комиссия определяется в момент исполнения каждой части ордера. Если половина лимитного ордера исполняется сразу, а оставшаяся часть ждёт в стакане, биржа может взимать:

• Комиссию тейкера за часть, исполненную сразу
• Комиссию мейкера за часть, исполненную позже

Как показывает объяснение комиссий Coinbase, за исполненную сразу и размещённую в стакане части одного ордера могут взиматься разные комиссии. Комиссия мейкера не всегда ниже. Некоторые биржи устанавливают для мейкеров и тейкеров одинаковую ставку, другие предлагают нулевую или отрицательную комиссию мейкера. На размер комиссии также могут влиять объём торгов, VIP-уровень, скидки за оплату токенами, тип рынка и специальные тарифы.

Комиссии мейкера и тейкера не связаны с фандингом, процентами по займам, комиссиями за вывод, а также со спредом и проскальзыванием, которые могут учитываться в цене исполнения.

Типы ордеров и комиссии

Тип ордера, будь то рыночный, лимитный, стоп-лосс или тейк-профит, сам по себе не определяет, будет он мейкерским или тейкерским. Статус комиссии зависит от того, как ордер взаимодействует со стаканом в момент исполнения.

Тип ордера	Когда ордер становится мейкерским	Когда ордер становится тейкерским
Рыночный	Никогда	Сразу исполняется за счёт существующих ордеров
Лимитный	Остаётся в стакане в ожидании исполнения	Сразу исполняется за счёт существующего ордера
Stop Market	При штатном исполнении не становится мейкерским	При срабатывании триггера отправляется рыночный ордер
Stop Limit	После срабатывания триггера ордер остаётся в стакане	После срабатывания триггера ордер исполняется сразу
Take Profit Market	При штатном исполнении не становится мейкерским	При срабатывании триггера отправляется рыночный ордер
Take Profit Limit	После срабатывания триггера ордер остаётся в стакане	После срабатывания триггера ордер исполняется сразу
Trailing Stop	Зависит от типа ордера, отправленного после срабатывания триггера	Обычно становится тейкерским, если отправляется рыночный ордер
TWAP	Небольшие ордера остаются в стакане в ожидании исполнения	Небольшие ордера исполняются сразу

За один лимитный ордер можно заплатить комиссии обоих типов. Если одна часть исполняется сразу, а оставшаяся попадает в стакан, за первую часть биржа взимает тейкерскую комиссию, а за вторую, когда она исполнится позднее, мейкерскую.

Параметры ордера

Параметры ордера определяют, как он размещается, исполняется или отменяется. Это не отдельные типы ордеров, но некоторые параметры могут влиять на то, какую комиссию вы заплатите: мейкерскую или тейкерскую.

Параметр ордера	Что он делает	Влияние на тип комиссии
Post Only	Разрешает только размещение ордера в стакане	Гарантирует статус мейкера
Reduce Only	Только сокращает открытую позицию	Напрямую не влияет
GTC	Остаётся активным, пока не будет исполнен или отменён	Может быть мейкерским или тейкерским
IOC	Исполняется сразу, а остаток отменяется	Обычно тейкерский
FOK	Исполняется целиком сразу или отменяется	Тейкерский, если исполнен
GTD	Остаётся активным до выбранной даты или времени	Может быть мейкерским или тейкерским
Close on Trigger	Использует ордер только для закрытия позиции	Напрямую не влияет

Post Only это параметр, который напрямую определяет статус мейкера. Если лимитный ордер сразу исполнился бы за счёт существующего ордера, биржа отменит или отклонит его, вместо того чтобы взимать тейкерскую комиссию.

Reduce Only и Close on Trigger определяют, что произойдёт с вашей позицией, а не то, как ордер взаимодействует со стаканом. Ордер Reduce Only всё равно может быть как мейкерским, так и тейкерским.

Параметры срока действия, такие как GTC, IOC, FOK и GTD, определяют, как долго ордер остаётся активным и какая его часть должна быть исполнена. Они могут влиять на тип комиссии, но в конечном счёте она зависит от того, ждёт ли ордер исполнения в стакане или исполняется за счёт уже размещённых ордеров.

Добавляет ли установка TP или SL ликвидность в стакан?

Не обязательно. Если установить тейк-профит или стоп-лосс для открытой позиции, обычно он остаётся неактивным до достижения заданной цены срабатывания. Пока ордер не активирован, его нет в стакане, поэтому на этом этапе он не добавляет ликвидность.

После срабатывания всё зависит от выбранного типа ордера:

• Рыночный TP/SL-ордерсразу исполняется за счёт встречных ордеров, поэтому забирает ликвидность и облагается тейкерской комиссией.
• Лимитный TP/SL-ордердобавляет ликвидность, только если попадает в стакан и не исполняется сразу.
• Если после срабатывания лимитный ордер сразу исполняется за счёт существующего ордера, он забирает ликвидность и облагается тейкерской комиссией.

Представим, что вы открыли длинную позицию по Bitcoin по цене $100,000 и установили тейк-профит с ценой срабатывания $105,000. Эта цена лишь указывает бирже, когда активировать ордер на закрытие позиции. Она не определяет, заплатите ли вы комиссию мейкера или тейкера.

После активации тейк-профит-ордера с лимитной ценой $105,000 возможны несколько вариантов:

Сценарий 1: ордер исполняется сразу

Если покупателей, готовых приобрести Bitcoin по $105,000, достаточно, ваш ордер на продажу сразу исполнится за счёт их встречных ордеров на покупку. Ордер заберёт ликвидность из стакана, и вы заплатите тейкерскую комиссию.

Сценарий 2: ордер ждёт покупателя

Цена Bitcoin может достичь $105,000, но спроса по вашей лимитной цене может оказаться недостаточно. Тогда ордер на продажу останется в стакане и будет ждать, пока его исполнит другой трейдер. Поскольку теперь ордер добавляет ликвидность, он считается мейкерским, и за него взимается комиссия мейкера.

Сценарий 3: ордер исполняется частично

По цене $105,000 могут быть покупатели, но их может не хватить для исполнения всего ордера. Доступный объём исполнится сразу и будет облагаться тейкерской комиссией. Неисполненная часть останется в стакане. Если позже её исполнит другой трейдер, за неё будет взиматься комиссия мейкера.

Большинство трейдеров не замечают, как это работает. Они устанавливают TP или SL на определённую цену и считают, что ордер будет мейкерским. Однако сама по себе заданная цена не гарантирует комиссию мейкера. До достижения этой цены TP или SL остаётся триггером, а отправленный после срабатывания ордер может быть мейкерским, тейкерским или частично тем и другим. В истории сделок можно проверить, как исполнилась каждая часть ордера и какая комиссия была списана.

Если вы хотите платить только комиссию мейкера, можно использовать Post Only, если биржа поддерживает этот режим для тейк-профит-ордеров. Но биржа может отменить или отклонить ордер, если он исполнится сразу. Это избавит вас от тейкерской комиссии, но не гарантирует исполнения тейк-профита.

Какой вариант выбрать?

Выбор между мейкерскими и тейкерскими ордерами зависит от того, насколько для вас важно быстрое исполнение. Мейкерские ордера подходят трейдерам, которым важны конкретная цена входа или выхода и более низкие комиссии, и которые готовы ждать исполнения. В нашем обзоре лучших бирж для лимитной торговли представлены платформы, позволяющие контролировать цену таким способом.

Тейкерские ордера подходят трейдерам, для которых важнее всего немедленное исполнение. Это касается скальперов, внутридневных трейдеров и всех, кому нужно быстро закрыть позицию. Такие ордера обычно обходятся дороже, а при недостаточной ликвидности могут возникать проскальзывания.

Вопросы

Часто задаваемые вопросы

1. Может ли лимитный ордер быть тейкерским?

Да. Лимитный ордер становится тейкерским, если сразу исполняется за счёт ордера, уже находящегося в стакане.

2. Добавляет ли установка TP или SL ликвидность?

Не сразу. Ликвидность добавляется только в том случае, если после срабатывания триггера ордер попадает в стакан и ждёт исполнения.

3. Можно ли заплатить обе комиссии за один ордер?

Да. За часть, исполненную сразу, взимается тейкерская комиссия, а за оставшуюся часть позднее может взиматься мейкерская комиссия.