メイカー注文とテイカー注文の違い：手数料と約定の仕組み

メイカー・テイカーモデルは、暗号資産市場で生まれたものではありません。従来の金融市場でも長く使われており、流動性を供給するトレーダーと、すぐに約定させたいトレーダーとのバランスを取る役割を果たしてきました。従来の取引所では、流動性を供給する側にリベートを支払い、流動性を取り除く側に手数料を課すのが一般的です。暗号資産取引所では、このモデルが異なる形で取り入れられており、メイカー手数料をテイカー手数料より低く設定しつつ、双方に手数料を課す取引所が多くあります。メイカー手数料を無料、あるいはマイナスにしているプラットフォームもあります。この記事では、メイカー注文とテイカー注文の違いに加え、成行注文、指値注文、TP、SLなどの注文がどのように約定するか、いつ板に入るか、どのような取引手数料がかかるのかを解説します。

特徴	メイカー注文	テイカー注文
板での動き	注文を追加する	既存の注文を約定させる
約定までの時間	約定を待つ	即時に約定する
価格のコントロール	比較的細かく設定できる	スリッページが生じる可能性がある
約定の保証	保証されない	約定しやすい
一般的な例	Post Onlyを設定した指値注文	成行注文
適した用途	計画的なエントリーと決済	素早いエントリーと決済

メイカー注文とは？

メイカー注文とは、板に登録され、ほかのトレーダーが約定させるまで待つ注文です。市場に流動性を供給することから、メイカー注文と呼ばれます。

メイカー注文は、板の売り側にも買い側にも出すことができます。ビットコインの売り注文を出すトレーダーも、買い注文を出すトレーダーもメイカーになり得ます。注文が板に登録され、ほかのトレーダーが応じられる状態で残っている場合、その注文を出したトレーダーがメイカーです。

メイカー注文は通常、指値注文で出されます。ただし、指値注文がメイカー注文になるのは、すぐに約定しない場合に限られます。注文を出した時点で既存の注文とマッチすれば、テイカー注文になります。

取引所はトレーダーに流動性を供給してもらうため、メイカー手数料は通常、テイカー手数料より低く設定されています。取引所によっては、メイカー手数料を無料にしたり、メイカーリベートを提供したりする場合もあります。一方、メイカー注文は、ほかのトレーダーがその価格で注文に応じる必要があるため、約定が保証されるわけではありません。

下の図は、メイカー注文が板のどこで待機するかを示しています。上段は売り側のメイカー注文で、トレーダーが買い手向けにBTCを売りに出しています。下段は買い側のメイカー注文で、トレーダーがBTCを購入するためにUSDを用意しています。どちらも板に流動性を供給します。

テイカー注文とは？

テイカー注文とは、板にすでに並んでいる流動性と即座にマッチする注文です。メイカーが出した注文を板から取り除くことから、テイカー注文と呼ばれます。

成行注文は、最良価格で即時に約定させる注文のため、常にテイカー注文となります。指値注文も、既存の買い注文または売り注文とすぐにマッチすれば、テイカー注文になることがあります。

メイカー注文とは異なり、テイカー注文は他のトレーダーが注文を出すのを待って板にとどまることはありません。すでに板にある買い注文や売り注文を利用します。そのため、ポジションをすばやく建てたり、決済したりしたい場合に便利です。

テイカー注文は流動性を取り除くため、手数料は通常、メイカー注文より高く設定されています。また、最初の価格で利用できる流動性が十分でない場合、スリッページが発生することもあります。

したがって、テイカーが板の特定の側に限定されるわけではありません。成行買いでは売り板の流動性を取り、成行売りでは買い板の流動性を取ります。

Maker注文とTaker注文の例

たとえば、ビットコインの注文板で最も安い売り注文には、約115ドル相当のビットコインが76,646.71ドルで提示されているとします。次の売り注文では、約1,290ドル相当のビットコインが76,720.53ドルで提示されています。

ビットコインを買うために、1,000ドルの成行注文を出したとします。取引所はまず、最も安い売り注文から、約115ドル相当のビットコインを76,646.71ドルで買い付けます。

注文のうち約885ドル分はまだ約定していないため、取引所は次の売り注文、76,720.53ドルの水準へと進みます。残りの金額分は、その価格で売りに出されているBTCから買い付けられます。

直近の約定価格は76,646.71ドルから76,720.53ドルへと変わりました。その差は73.82ドルです。

注文全体が一つの価格で約定したわけではありません。一部は76,646.71ドルで約定し、大部分は76,720.53ドルで約定しました。そのため、平均購入価格はこの2つの価格の間になります。想定していた価格と実際に約定した平均価格との差は、スリッページと呼ばれます。

あらかじめ注文板に売り注文を出していたトレーダーがMakerです。一方、彼らの流動性を成行注文で利用したあなたは、Takerにあたります。

メイカー手数料とテイカー手数料の違い

暗号資産取引所では、注文が約定するとメイカー手数料またはテイカー手数料が発生します。注文を板に出しただけでは、ほかのトレーダーが約定させるまで手数料はかかりません。

一般に、メイカー注文は板に流動性を加えるため、メイカー手数料は低めに設定されています。一方、テイカー注文はすでに板にある流動性を利用するため、テイカー手数料は通常、より高くなります。ただし、具体的な手数料率は取引所や市場、適用される手数料ランクによって異なります。

手数料の種類	発生するタイミング	一般的な水準
メイカー手数料	板に出していた注文が約定したとき	低め
テイカー手数料	注文が即時に約定したとき	高め
メイカーリベート	取引所が流動性の供給に対して報酬を支払うとき	手数料がマイナスになる場合もある

取引所の手数料率がメイカー0.02%、テイカー0.05%だとします。10,000ドルの取引では、手数料は次のようになります。

• メイカーの場合は2ドル
• テイカーの場合は5ドル

1回の取引ではわずかな差に見えても、毎日何度も注文を出すトレーダーにとっては、無視できない金額になることがあります。

手数料は注文の各部分が約定した時点で決まります。指値注文の半分が即時に約定し、残り半分が板に残って後から約定する場合、取引所は次のように手数料を課すことがあります。

• 即時に約定した部分にはテイカー手数料
• 後から約定した部分にはメイカー手数料

Coinbaseの手数料に関する説明が示すように、1つの注文でも、即時に約定した部分と板に残った部分で異なる手数料が適用されることがあります。メイカー手数料が常に低いとは限りません。両者に同じ手数料率を適用する取引所もあれば、メイカー手数料をゼロまたはマイナスに設定する取引所もあります。取引高やVIPレベル、トークンによる割引、市場の種類、キャンペーン中の手数料率などによっても、実際に支払う金額は変わります。

メイカー手数料とテイカー手数料は、ファンディング手数料、借入金利、出金手数料のほか、約定価格に含まれるスプレッドやスリッページとは別に発生します。

注文タイプと手数料区分

注文がmakerかtakerかは、成行、指値、ストップロス、テイクプロフィットのどれを選んだかだけでは決まりません。手数料区分は、注文が約定する際にオーダーブックとどのように関わるかによって決まります。

注文タイプ	makerになる場合	takerになる場合
成行	該当しない	既存の注文にすぐ約定する
指値	オーダーブックで約定を待つ	既存の注文とすぐにマッチする
ストップ成行	通常の執行では該当しない	トリガー発動後に成行注文が出される
ストップ指値	トリガー発動後、注文がオーダーブックで約定を待つ	トリガー発動後、注文がすぐに約定する
テイクプロフィット成行	通常の執行では該当しない	トリガー発動後に成行注文が出される
テイクプロフィット指値	トリガー発動後、注文がオーダーブックで約定を待つ	トリガー発動後、注文がすぐに約定する
トレーリングストップ	トリガー発動後に出される注文によって異なる	通常は成行注文を出す場合
TWAP	分割された注文がオーダーブックで約定を待つ	分割された注文がすぐに約定する

1つの指値注文に、makerとtakerの両方の手数料がかかることもあります。一部がすぐに約定し、残りがオーダーブックに入る場合、すぐに約定した部分にはtaker手数料が、後に約定した残りの部分にはmaker手数料がかかります。

注文の執行条件

注文の執行条件とは、注文の発注方法や約定方法、キャンセル方法を定める設定です。注文タイプとは別のものですが、maker手数料とtaker手数料のどちらがかかるかに影響する設定もあります。

執行条件	内容	手数料区分への影響
Post Only	注文がオーダーブックに入る場合のみ発注を認める	makerになることを保証する
Reduce Only	オープンポジションの縮小のみを行う	直接的な影響はない
GTC	約定またはキャンセルされるまで注文を有効に保つ	makerにもtakerにもなり得る
IOC	すぐに約定させ、残りはキャンセルする	通常はtakerになる
FOK	全数量がすぐに約定しなければキャンセルする	約定した場合はtakerになる
GTD	指定した日時まで注文を有効に保つ	makerにもtakerにもなり得る
Close on Trigger	ポジションの決済にのみ注文を使う	直接的な影響はない

makerになるかどうかを直接左右する執行条件は、Post Onlyです。指値注文が既存の注文とすぐにマッチする場合、取引所はtaker手数料を請求する代わりに、その注文をキャンセルまたは拒否します。

Reduce OnlyとClose on Triggerは、ポジションをどう扱うかを定める設定であり、注文がオーダーブックとどのように関わるかを決めるものではありません。Reduce Onlyを設定した注文も、makerにもtakerにもなり得ます。

GTC、IOC、FOK、GTDなどの有効期間に関する設定は、注文が有効な状態で残る期間や、約定が必要な数量を定めます。手数料区分に影響することはありますが、最終的にどちらの手数料がかかるかは、注文がオーダーブックで約定を待つのか、既存の流動性と約定するのかによって決まります。

TPやSLを設定すると、注文板に流動性は加わるのか？

必ずしもそうとは限りません。保有中のポジションにテイクプロフィット（TP）やストップロス（SL）を設定した場合、通常は指定したトリガー価格に達するまで注文は有効になりません。注文板にまだ出ていないため、その段階では流動性を供給しません。

トリガーが発動した後の動きは、選択した注文タイプによって異なります。

• TP/SL成行注文は既存の注文とすぐに約定するため、流動性を取り除き、テイカー手数料が発生します。
• TP/SL指値注文は、すぐには約定せずに注文板に並んだ場合に限り、流動性を供給します。
• トリガー発動後の指値注文が既存の注文とすぐに約定した場合は、流動性を取り除き、テイカー手数料が発生します。

たとえば、ビットコインを10万ドルでロングし、10万5,000ドルを利確トリガーに設定したとします。トリガー価格が取引所に知らせるのは、決済注文をいつ有効にするかだけです。メイカー手数料とテイカー手数料のどちらが適用されるかは決まりません。

10万5,000ドルを指値とするテイクプロフィット注文の場合、トリガー発動後には次のような動きが考えられます。

ケース1：注文がすぐに約定する

10万5,000ドルでビットコインを買いたい人が十分にいれば、売り注文は既存の買い注文とすぐに約定します。この注文は注文板の流動性を取り除くため、テイカー手数料がかかります。

ケース2：買い手を待つ

ビットコインの価格が10万5,000ドルに達しても、その指値で買いたい人が十分にいない場合があります。その場合、売り注文は注文板に残り、別のトレーダーが約定させるのを待ちます。注文が流動性を供給する状態になるため、メイカー注文となり、メイカー手数料が適用されます。

ケース3：注文が一部約定する

10万5,000ドルで買いたい人はいるものの、注文全体を約定させるには足りない場合があります。買い手がいる分はすぐに約定し、テイカー手数料がかかります。未約定分は注文板に残り、後から別のトレーダーが約定させた場合はメイカー手数料がかかります。

大半のトレーダーは、この仕組みに気づいていません。特定の価格にTPやSLを設定すれば、メイカー注文として扱われると思い込んでしまうのです。しかし、価格を設定しただけでメイカー手数料が適用されるとは限りません。設定した価格に達するまではTPやSLはトリガーのままで、その後に発注される注文はメイカー注文にもテイカー注文にもなり得ます。また、両方が組み合わさる場合もあります。取引履歴を確認すれば、注文の各部分がどのように約定し、どの手数料が請求されたかを確認できます。

メイカー手数料だけを支払いたい場合、取引所がテイクプロフィット注文に対応していれば、Post Onlyを利用できます。ただし、すぐに約定する注文と判断された場合、取引所が注文をキャンセルまたは拒否することがあります。これによりテイカー手数料は避けられますが、テイクプロフィット注文が必ず約定するとは限りません。

どちらを使うべきか

maker注文とtaker注文のどちらを選ぶかは、約定の優先度によって異なります。maker注文は、希望するエントリー価格や決済価格を重視し、手数料を抑えたい一方で、約定まで待てるトレーダーに向いています。価格を指定して注文できる取引所については、指値注文におすすめの取引所をご覧ください。

スキャルパーやデイトレーダーをはじめ、ポジションをすぐに決済したいトレーダーには、約定の速さを優先するtaker注文が向いています。一般に手数料は高く、流動性が限られているとスリッページが発生することもあります。

よくある質問

よくある質問

1. 指値注文がtakerになることはありますか？

あります。指値注文がオーダーブックにある既存の注文とすぐにマッチした場合、takerになります。

2. TPやSLを設定すると流動性が追加されますか？

すぐには追加されません。トリガー発動後の注文がオーダーブックに入り、約定を待つ場合にのみ流動性が追加されます。

3. 1つの注文にmakerとtakerの両方の手数料がかかることはありますか？

あります。すぐに約定した部分にはtaker手数料がかかり、残りの部分には後からmaker手数料がかかることがあります。