メイカー注文とテイカー注文の違い：手数料と約定の仕組み

メイカー・テイカーモデルは、暗号資産市場で生まれたものではありません。従来の金融市場でも長く使われており、流動性を供給するトレーダーと、すぐに約定させたいトレーダーとのバランスを取る役割を果たしてきました。従来の取引所では、流動性を供給する側にリベートを支払い、流動性を取り除く側に手数料を課すのが一般的です。暗号資産取引所では、このモデルが異なる形で取り入れられており、メイカー手数料をテイカー手数料より低く設定しつつ、双方に手数料を課す取引所が多くあります。メイカー手数料を無料、あるいはマイナスにしているプラットフォームもあります。この記事では、メイカー注文とテイカー注文の違いに加え、成行注文、指値注文、TP、SLなどの注文がどのように約定するか、いつ板に入るか、どのような取引手数料がかかるのかを解説します。

特徴	メイカー注文	テイカー注文
板での動き	注文を追加する	既存の注文を約定させる
約定までの時間	約定を待つ	即時に約定する
価格のコントロール	比較的細かく設定できる	スリッページが生じる可能性がある
約定の保証	保証されない	約定しやすい
一般的な例	Post Onlyを設定した指値注文	成行注文
適した用途	計画的なエントリーと決済	素早いエントリーと決済

メイカー注文とは

メイカー注文とは、板に注文を出し、ほかのトレーダーに約定されるのを待つ注文です。市場に流動性を供給することから、メイカー注文と呼ばれます。

メイカー注文は、板の売り側と買い側のどちらにも出せます。Bitcoinを売ろうとするトレーダーも、Bitcoinを買おうとするトレーダーも、メイカーになり得ます。注文が板に入り、ほかのトレーダーが応じるまで残っている場合、その注文を出したトレーダーがメイカーです。

メイカー注文は、一般に指値注文で出されます。ただし、指値注文がメイカー注文になるのは、即時に約定しない場合に限られます。注文を出した直後に既存の注文とマッチすれば、テイカー注文になります。

取引所はトレーダーに流動性を供給してもらうため、メイカー手数料は通常、テイカー手数料より低く設定されています。取引所によっては、メイカー手数料を無料にしたり、メイカーリベートを提供したりしています。一方、メイカー注文は、ほかのトレーダーがその価格で応じなければ約定しないため、約定が保証されません。

以下の画像は、Bitcoinの板で現在約定を待っているメイカー注文を示しています。上段には売り側のメイカー注文が並び、トレーダーが買い手に向けてBTCを売りに出しています。下段には買い側のメイカー注文が並び、トレーダーがBTCを購入するためにUSDを用意しています。どちらも板に流動性を供給しています。

テイカー注文とは

テイカー注文とは、板にある流動性と即時にマッチする注文です。メイカーが板に出した注文を取り除くことから、テイカー注文と呼ばれます。

成行注文は、最良の価格で即時に約定させるために発注されるので、必ずテイカー注文になります。指値注文も、既存の売り注文や買い注文と即時にマッチすれば、テイカー注文になることがあります。

メイカー注文とは異なり、テイカー注文は板にとどまって誰かが応じるのを待つことはありません。板にすでにある買い注文や売り注文を利用します。そのため、ポジションを素早く建てたり決済したりしたい場合に役立ちます。

注文によって流動性が取り除かれるため、テイカー手数料は通常、メイカー手数料より高くなります。また、最初の価格で十分な流動性がない場合、テイカー注文ではスリッページが発生することがあります。

したがって、テイカーは板の特定の一方に限られるものではありません。成行買いは売り側の流動性を取り除き、成行売りは買い側の流動性を取り除きます。

メイカー注文とテイカー注文の例

上の板では、最も低い売り注文で、約$115相当のBitcoinが$76,646.71で売りに出されています。次の売り注文では、約$1,290相当のBitcoinが$76,720.53で売りに出されています。

Bitcoinを買うために、$1,000の成行注文を出したとします。取引所はまず、最も低い価格の売り注文から約$115相当のBitcoinを$76,646.71で購入します。

注文のうち約$885分はまだ約定していないため、取引所は次の売り注文である$76,720.53に進みます。残りの金額分は、その価格で売りに出されているBTCから購入されます。

この時点で、直近の約定価格は$76,646.71から$76,720.53に移り、その差は$73.82です。

注文全体がひとつの価格で約定したわけではありません。一部は$76,646.71で約定し、大半は$76,720.53で約定しました。そのため、平均購入価格はこの2つの価格の間になります。想定していた価格と実際に得られた平均価格との差は、スリッページと呼ばれます。

板に売り注文を出して約定を待っていたトレーダーがメイカーです。あなたは成行注文でその流動性を利用したため、テイカーとなります。

メイカー手数料とテイカー手数料

暗号資産取引所では、注文が約定した際にメイカー手数料またはテイカー手数料がかかります。板に注文を出しただけでは、ほかのトレーダーが約定させるまで手数料は発生しません。

メイカー注文は板に流動性を供給するため、メイカー手数料は一般に低めです。一方、テイカー注文はすでにある流動性を利用するため、テイカー手数料は通常、より高くなります。ただし、具体的な手数料率は取引所や市場、適用される取引手数料ランクによって異なります。

手数料の種類	発生するタイミング	通常の水準
メイカー手数料	板に置かれた注文が約定したとき	低い
テイカー手数料	注文が即時に約定したとき	高い
メイカーリベート	取引所が供給された流動性に報酬を支払うとき	手数料がマイナスになる場合がある

ある取引所の手数料がメイカー手数料0.02%、テイカー手数料0.05%だとします。$10,000の取引では、次のようになります。

• メイカーの手数料は$2です
• テイカーの手数料は$5です

1回の取引では小さな差に見えても、毎日多くの注文を出すトレーダーにとっては、積み重なると大きな差になることがあります。

手数料は、注文の各部分が約定した時点で決まります。指値注文の半分が即時に約定し、残り半分が板で待機した場合、取引所は次のように手数料を課すことがあります。

• 即時に約定した部分にはテイカー手数料
• 後から約定した部分にはメイカー手数料

Coinbaseの手数料に関する説明が示すように、ひとつの注文でも、即時にマッチした部分と板に残った部分では異なる手数料がかかる場合があります。メイカー手数料が常に低いとは限りません。両者に同じ手数料率を設定する取引所もあれば、メイカー手数料を無料またはマイナスにする取引所もあります。取引高、VIPレベル、トークンによる割引、市場の種類、キャンペーン料金によっても、支払う金額は変わります。

メイカー手数料とテイカー手数料は、資金調達料、借入金利、出金手数料とは別に発生します。また、約定価格に含まれるスプレッドやスリッページとも別です。

注文タイプと手数料区分

注文がmakerかtakerかは、成行、指値、ストップロス、テイクプロフィットのどれを選んだかだけでは決まりません。手数料区分は、注文が約定する際にオーダーブックとどのように関わるかによって決まります。

注文タイプ	makerになる場合	takerになる場合
成行	該当しない	既存の注文にすぐ約定する
指値	オーダーブックで約定を待つ	既存の注文とすぐにマッチする
ストップ成行	通常の執行では該当しない	トリガー発動後に成行注文が出される
ストップ指値	トリガー発動後、注文がオーダーブックで約定を待つ	トリガー発動後、注文がすぐに約定する
テイクプロフィット成行	通常の執行では該当しない	トリガー発動後に成行注文が出される
テイクプロフィット指値	トリガー発動後、注文がオーダーブックで約定を待つ	トリガー発動後、注文がすぐに約定する
トレーリングストップ	トリガー発動後に出される注文によって異なる	通常は成行注文を出す場合
TWAP	分割された注文がオーダーブックで約定を待つ	分割された注文がすぐに約定する

1つの指値注文に、makerとtakerの両方の手数料がかかることもあります。一部がすぐに約定し、残りがオーダーブックに入る場合、すぐに約定した部分にはtaker手数料が、後に約定した残りの部分にはmaker手数料がかかります。

注文の執行条件

注文の執行条件とは、注文の発注方法や約定方法、キャンセル方法を定める設定です。注文タイプとは別のものですが、maker手数料とtaker手数料のどちらがかかるかに影響する設定もあります。

執行条件	内容	手数料区分への影響
Post Only	注文がオーダーブックに入る場合のみ発注を認める	makerになることを保証する
Reduce Only	オープンポジションの縮小のみを行う	直接的な影響はない
GTC	約定またはキャンセルされるまで注文を有効に保つ	makerにもtakerにもなり得る
IOC	すぐに約定させ、残りはキャンセルする	通常はtakerになる
FOK	全数量がすぐに約定しなければキャンセルする	約定した場合はtakerになる
GTD	指定した日時まで注文を有効に保つ	makerにもtakerにもなり得る
Close on Trigger	ポジションの決済にのみ注文を使う	直接的な影響はない

makerになるかどうかを直接左右する執行条件は、Post Onlyです。指値注文が既存の注文とすぐにマッチする場合、取引所はtaker手数料を請求する代わりに、その注文をキャンセルまたは拒否します。

Reduce OnlyとClose on Triggerは、ポジションをどう扱うかを定める設定であり、注文がオーダーブックとどのように関わるかを決めるものではありません。Reduce Onlyを設定した注文も、makerにもtakerにもなり得ます。

GTC、IOC、FOK、GTDなどの有効期間に関する設定は、注文が有効な状態で残る期間や、約定が必要な数量を定めます。手数料区分に影響することはありますが、最終的にどちらの手数料がかかるかは、注文がオーダーブックで約定を待つのか、既存の流動性と約定するのかによって決まります。

TPやSLを設定するとオーダーブックに流動性が追加される？

必ずしもそうではありません。オープンポジションにテイクプロフィットやストップロスを設定した場合、通常は指定したトリガー価格に達するまで注文は有効になりません。その時点では注文がまだオーダーブックで有効になっていないため、流動性は追加されません。

トリガーが発動した後にどうなるかは、選択した注文タイプによって異なります。

• TP/SLの成行注文は既存の注文とすぐにマッチするため、流動性を取り除き、taker手数料が発生します。
• TP/SLの指値注文は、すぐに約定せずオーダーブックに入った場合にのみ、流動性を追加します。
• トリガー発動後の指値注文が既存の注文とすぐにマッチした場合、流動性を取り除き、taker手数料が発生します。

たとえば、ビットコインを10万ドルでロングし、10万5,000ドルをテイクプロフィットのトリガー価格に設定したとします。トリガー価格は、決済注文をいつ有効にするかを取引所に知らせるものです。maker手数料とtaker手数料のどちらを支払うかは決まりません。

指値を10万5,000ドルにしたテイクプロフィット注文では、トリガーが発動した後、次のようなことが起こり得ます。

ケース1：注文がすぐに約定する

10万5,000ドルでビットコインを買いたい人が十分にいれば、売り注文は既存の買い注文とすぐにマッチします。注文によってオーダーブックの流動性が取り除かれるため、taker手数料がかかります。

ケース2：買い手が現れるまで注文が待機する

ビットコインが10万5,000ドルに達しても、その指値価格で買いたい人が十分にいないことがあります。その場合、売り注文はオーダーブックに残り、別のトレーダーが約定させるまで待機します。この注文は流動性を追加するため、maker注文となり、maker手数料が適用されます。

ケース3：注文が一部約定する

10万5,000ドルで買いたい人はいても、注文全体を約定させるには足りないことがあります。約定可能な部分はすぐに執行され、taker手数料がかかります。未約定の部分はオーダーブックに残り、後から別のトレーダーが約定させた場合にmaker手数料がかかります。

この仕組みを意識していないトレーダーは少なくありません。特定の価格にTPやSLを設定し、それがmaker注文として扱われると思い込んでしまうことがあります。しかし、価格を指定したからといってmaker手数料が適用されるとは限りません。TPやSLはその価格に達するまでトリガーとして待機し、その後に出される注文はmaker注文にもtaker注文にもなり得ます。一部ずつ異なる区分で約定する場合もあります。取引履歴を確認すれば、注文の各部分がどのように執行され、どの手数料がかかったかを確認できます。

maker手数料だけを支払いたい場合は、取引所がテイクプロフィット注文に対応していれば、Post Onlyを利用できます。ただし、注文がすぐに執行される場合、取引所はその注文をキャンセルまたは拒否することがあります。taker手数料を避けられる一方で、テイクプロフィット注文が必ず執行されるわけではありません。

どちらを使うべきか

maker注文とtaker注文のどちらを選ぶかは、約定の優先度によって異なります。maker注文は、希望するエントリー価格や決済価格を重視し、手数料を抑えたい一方で、約定まで待てるトレーダーに向いています。価格を指定して注文できる取引所については、指値注文におすすめの取引所をご覧ください。

スキャルパーやデイトレーダーをはじめ、ポジションをすぐに決済したいトレーダーには、約定の速さを優先するtaker注文が向いています。一般に手数料は高く、流動性が限られているとスリッページが発生することもあります。

よくある質問

よくある質問

1. 指値注文がtakerになることはありますか？

あります。指値注文がオーダーブックにある既存の注文とすぐにマッチした場合、takerになります。

2. TPやSLを設定すると流動性が追加されますか？

すぐには追加されません。トリガー発動後の注文がオーダーブックに入り、約定を待つ場合にのみ流動性が追加されます。

3. 1つの注文にmakerとtakerの両方の手数料がかかることはありますか？

あります。すぐに約定した部分にはtaker手数料がかかり、残りの部分には後からmaker手数料がかかることがあります。