Órdenes maker y taker: diferencias, comisiones y ejecución
En esta página
- Las órdenes maker aportan liquidez al esperar a que otro trader las ejecute.
- Las órdenes taker retiran liquidez al ejecutarse contra órdenes que ya están disponibles.
- Las comisiones maker y taker dependen de cómo se ejecute cada orden.
- Al ejecutarse, las órdenes limit pueden generar comisiones maker o taker.
- La opción Post Only impide la ejecución inmediata y garantiza que la orden siga siendo maker.
El modelo maker-taker no es exclusivo del mundo cripto. Se utiliza desde hace mucho en los mercados tradicionales para equilibrar a los traders que aportan liquidez y a quienes buscan una ejecución inmediata. En las bolsas tradicionales es habitual recompensar a los proveedores de liquidez con reembolsos y cobrar comisiones a quienes la retiran. Los exchanges de criptomonedas han adaptado este modelo de otra manera: muchos cobran a ambas partes, aunque aplican comisiones maker más bajas que las taker. Algunas plataformas también ofrecen comisiones maker nulas o negativas. En este artículo explicaremos las órdenes maker y taker y veremos cómo se ejecutan las órdenes market, limit, TP, SL y otras, cuándo entran en el libro de órdenes y qué comisiones de trading se pueden pagar.
| Característica | Orden maker | Orden taker |
|---|---|---|
| Actividad en el libro de órdenes | Añade una orden | Ejecuta una orden existente |
| Tiempo de ejecución | Espera a que se ejecute | Se ejecuta de inmediato |
| Control del precio | Mayor control | Puede sufrir slippage |
| Garantía de ejecución | No está garantizada | Tiene más probabilidades de ejecutarse |
| Ejemplo habitual | Orden limit Post Only | Orden market |
| Más adecuada para | Entradas y salidas planificadas | Entradas y salidas rápidas |
¿Qué es una orden maker?
Una orden maker entra en el libro de órdenes y espera a que otro trader la ejecute. Se llama maker porque aporta liquidez al mercado.
Las órdenes maker pueden colocarse en cualquiera de los dos lados del libro de órdenes. Un trader que ofrece vender Bitcoin puede ser maker, al igual que uno que ofrece comprarlo. En pocas palabras, es maker quien coloca una orden en el libro y la deja disponible para que otro la acepte.
Las órdenes maker suelen crearse con órdenes limit. Sin embargo, una orden limit solo se convierte en maker si no se ejecuta de inmediato. Si al introducirla se cruza con una orden existente, pasa a ser una orden taker.
Las comisiones maker suelen ser más bajas que las taker porque los exchanges buscan incentivar a los traders a aportar liquidez. Algunos incluso aplican comisiones maker nulas o conceden reembolsos por órdenes maker. La desventaja es que no está garantizado que estas órdenes se ejecuten, ya que otro trader debe aceptar el precio.
La imagen siguiente muestra las órdenes maker que están esperando en este momento en el libro de órdenes de Bitcoin. En la sección superior aparecen las órdenes maker de venta, con las que los traders ponen BTC a disposición de los compradores. En la inferior están las órdenes maker de compra, con las que ponen USD a disposición de quienes quieren comprar BTC. Ambos lados aportan liquidez al libro de órdenes.
¿Qué es una orden taker?
Una orden taker se cruza de inmediato con la liquidez disponible en el libro de órdenes. Se llama taker porque retira del libro una orden colocada por un maker.
Las órdenes market siempre son taker, ya que se envían para ejecutarse de inmediato al mejor precio disponible. Una orden limit también puede convertirse en taker si se cruza de inmediato con una orden existente de compra o venta.
A diferencia de las órdenes maker, las taker no permanecen en el libro de órdenes a la espera de que otro trader las ejecute. Utilizan las órdenes de compra o venta que ya están disponibles. Por eso son útiles cuando un trader quiere abrir o cerrar una posición rápidamente.
Las comisiones taker suelen ser más altas porque estas órdenes retiran liquidez. También pueden sufrir slippage si no hay suficiente liquidez al primer precio disponible.
Por tanto, una orden taker no corresponde a un lado concreto del libro de órdenes. Quien compra a mercado retira liquidez del lado de venta, mientras que quien vende a mercado la retira del lado de compra.
Ejemplo de maker y taker
En el libro de órdenes anterior, la orden de venta más barata ofrece aproximadamente 115 $ en Bitcoin a 76.646,71 $. La siguiente orden de venta ofrece aproximadamente 1.290 $ en Bitcoin a 76.720,53 $.
Supongamos que colocas una orden market de compra de 1.000 $ en Bitcoin. El exchange empieza por la orden de venta disponible al precio más bajo y compra unos 115 $ en Bitcoin a 76.646,71 $.
Aún quedarían por ejecutarse aproximadamente 885 $ de tu orden, así que el exchange pasa a la siguiente orden de venta, a 76.720,53 $. El importe restante se compra con los BTC disponibles a ese precio.
El precio de ejecución más reciente ha pasado de 76.646,71 $ a 76.720,53 $, una diferencia de 73,82 $.
La orden completa no se ejecutó a un único precio. Una pequeña parte se ejecutó a 76.646,71 $, mientras que la mayor parte se ejecutó a 76.720,53 $. Por tanto, el precio medio de compra quedará entre ambos precios. La diferencia entre el precio que esperabas y el precio medio que obtuviste se conoce como slippage.
Los traders cuyas órdenes de venta ya estaban esperando en el libro eran los makers. Tú fuiste el taker porque tu orden market utilizó su liquidez.
Comisiones maker y taker
Los exchanges de criptomonedas cobran comisiones maker y taker cuando se ejecuta una orden. Colocar una orden en el libro no cuesta nada hasta que otro trader la ejecuta.
Las comisiones maker suelen ser más bajas porque estas órdenes aportan liquidez al libro. Las comisiones taker suelen ser más altas porque utilizan la liquidez ya disponible. No obstante, las tarifas concretas dependen del exchange, el mercado y el nivel de comisiones de trading que tengas.
| Tipo de comisión | Cuándo se cobra | Coste habitual |
|---|---|---|
| Comisión maker | Cuando se ejecuta tu orden en espera | Más baja |
| Comisión taker | Cuando tu orden se ejecuta de inmediato | Más alta |
| Reembolso maker | El exchange recompensa la liquidez aportada | La comisión puede ser negativa |
Supongamos que un exchange cobra una comisión maker del 0,02 % y una comisión taker del 0,05 %. En una operación de 10.000 $:
- Un maker pagaría 2 $
- Un taker pagaría 5 $
La diferencia puede parecer pequeña en una sola operación, pero puede volverse significativa para quienes colocan muchas órdenes cada día.
La comisión se determina cuando se ejecuta cada parte de la orden. Si la mitad de una orden limit se ejecuta de inmediato y la otra mitad queda en el libro de órdenes a la espera, el exchange podría cobrar:
- Una comisión taker por la parte ejecutada de inmediato
- Una comisión maker por la parte ejecutada más tarde
Como muestra la explicación de Coinbase sobre sus comisiones, las partes de una misma orden que se cruzan de inmediato y las que quedan en espera pueden tener comisiones distintas. Las comisiones maker no siempre son más bajas. Algunos exchanges cobran la misma tarifa por ambas, mientras que otros ofrecen comisiones maker nulas o negativas. El volumen de trading, el nivel VIP, los descuentos por token, el tipo de mercado y las tarifas promocionales también pueden modificar el importe que pagas.
Las comisiones maker y taker son independientes de las tasas de financiación, los intereses por préstamos, las comisiones de retirada y cualquier spread o slippage incluido en el precio de ejecución.
Tipos de órdenes y condición de las comisiones
Una orden no se clasifica como maker o taker simplemente por elegir una orden de mercado, una orden límite, un stop-loss o un take-profit. La comisión que se aplica depende de cómo interactúa la orden con el libro de órdenes cuando se ejecuta.
| Tipo de orden | Cuándo es maker | Cuándo es taker |
|---|---|---|
| Mercado | Nunca | Ejecuta de inmediato órdenes existentes |
| Límite | Queda a la espera en el libro de órdenes | Se cruza de inmediato con una orden existente |
| Stop Market | Nunca en condiciones normales de ejecución | El activador envía una orden de mercado |
| Stop Limit | La orden activada queda a la espera en el libro | La orden activada se ejecuta de inmediato |
| Take Profit Market | Nunca en condiciones normales de ejecución | El activador envía una orden de mercado |
| Take Profit Limit | La orden activada queda a la espera en el libro | La orden activada se ejecuta de inmediato |
| Trailing Stop | Depende del tipo de orden que se envíe tras la activación | Por lo general, cuando envía una orden de mercado |
| TWAP | Sus órdenes de menor tamaño quedan a la espera en el libro | Sus órdenes de menor tamaño se ejecutan de inmediato |
Una misma orden límite puede generar ambos tipos de comisión. Si una parte se ejecuta de inmediato y el resto queda en el libro de órdenes, el exchange cobra una comisión taker por la primera parte y una comisión maker cuando se ejecuta más adelante el resto.
Modificadores de órdenes
Los modificadores de órdenes son ajustes que determinan cómo se coloca, ejecuta o cancela una orden. No son tipos de órdenes independientes, pero algunos pueden influir en si pagas comisiones maker o taker.
| Modificador de orden | Qué hace | Efecto en la condición de maker/taker |
|---|---|---|
| Post Only | Permite que la orden solo entre en el libro | Garantiza la condición maker |
| Reduce Only | Solo reduce una posición abierta | No tiene un efecto directo |
| GTC | Permanece abierta hasta que se ejecuta o se cancela | Puede ser maker o taker |
| IOC | Se ejecuta de inmediato y cancela la cantidad restante | Por lo general, es taker |
| FOK | Se ejecuta por completo de inmediato o se cancela | Taker si se ejecuta |
| GTD | Permanece abierta hasta la fecha o la hora seleccionada | Puede ser maker o taker |
| Close on Trigger | La orden solo se utiliza para cerrar una posición | No tiene un efecto directo |
Post Only es el modificador que controla directamente la condición maker. Si tu orden límite fuera a cruzarse de inmediato con una orden existente, el exchange la cancela o la rechaza en lugar de cobrarte una comisión taker.
Reduce Only y Close on Trigger determinan qué ocurre con tu posición, no cómo interactúa la orden con el libro de órdenes. Una orden Reduce Only también puede ser maker o taker.
Los ajustes de vigencia, como GTC, IOC, FOK y GTD, determinan cuánto tiempo permanece activa una orden y qué cantidad debe ejecutarse. Pueden influir en la comisión aplicable, pero esta depende en última instancia de si la orden queda a la espera en el libro o se ejecuta contra liquidez existente.
¿Configurar un TP o un SL añade liquidez al libro de órdenes?
No necesariamente. Cuando configuras un take-profit o un stop-loss para una operación abierta, normalmente permanece inactivo hasta que se alcanza el precio de activación elegido. Como la orden aún no está activa en el libro de órdenes, en esa etapa no añade liquidez.
Una vez activada, su efecto depende del tipo de orden seleccionado:
- Una orden de mercado TP/SLse cruza de inmediato con órdenes existentes, por lo que retira liquidez y genera comisiones taker.
- Una orden límite TP/SLsolo añade liquidez si entra en el libro de órdenes sin ejecutarse de inmediato.
- Si la orden límite activada se cruza de inmediato con una orden existente, retira liquidez y genera comisiones taker.
Por ejemplo, supongamos que abres una posición larga en Bitcoin a 100.000 $ y fijas el precio de activación del take-profit en 105.000 $. El precio de activación solo indica al exchange cuándo debe activar la orden de salida. No determina si pagarás comisiones maker o taker.
Si se trata de una orden límite take-profit con un límite de 105.000 $, pueden ocurrir varias cosas después de que se active:
Escenario 1: la orden se ejecuta de inmediato
Si hay suficientes compradores dispuestos a adquirir Bitcoin a 105.000 $, tu orden de venta se cruza de inmediato con sus órdenes de compra existentes. Como tu orden retira liquidez del libro de órdenes, pagas una comisión taker.
Escenario 2: la orden queda a la espera de un comprador
Puede que Bitcoin alcance los 105.000 $, pero que no haya suficiente interés de compra a tu precio límite. En ese caso, tu orden de venta permanece en el libro de órdenes a la espera de que otro trader la ejecute. Como ahora añade liquidez, pasa a ser una orden maker y se le aplica la comisión maker.
Escenario 3: la orden se ejecuta parcialmente
Puede que haya compradores disponibles a 105.000 $, pero que no sean suficientes para ejecutar toda tu orden. La parte disponible se ejecuta de inmediato y genera una comisión taker. La parte restante queda en el libro de órdenes y genera una comisión maker si otro trader la ejecuta más adelante.
La mayoría de los traders no se fija en cómo funciona esto. Fijan un TP o un SL en un precio concreto y dan por hecho que se tratará como una orden maker. Sin embargo, fijar un precio no garantiza que se apliquen comisiones maker. El TP o el SL permanece como una orden de activación hasta que se alcanza ese precio, y la orden que se envía después puede ser maker, taker o incluso una combinación de ambas. Puedes consultar el historial de operaciones para ver cómo se ejecutó cada parte de la orden y qué comisión se cobró.
Si solo quieres pagar comisiones maker, puedes usar Post Only cuando el exchange admita esta opción para las órdenes take-profit. Sin embargo, el exchange podría cancelar o rechazar la orden si se fuera a ejecutar de inmediato. Así evitas las comisiones taker, pero también significa que no está garantizado que se ejecute tu take-profit.
¿Cuál deberías usar?
La elección entre órdenes maker y taker depende de la prioridad de ejecución. Las órdenes maker son adecuadas para quienes prefieren fijar un precio concreto de entrada o salida, pagar menos comisiones y pueden esperar a que se ejecuten. Nuestra lista de los mejores exchanges para órdenes límite incluye plataformas que permiten controlar el precio de esta forma.
Las órdenes taker son adecuadas para quienes priorizan la ejecución inmediata, como los scalpers, los day traders y quienes necesitan cerrar una posición rápidamente. Por lo general, son más caras y pueden sufrir slippage cuando la liquidez es limitada.
Preguntas frecuentes
Sí. Una orden límite pasa a ser taker cuando se cruza de inmediato con una orden que ya está en el libro de órdenes.
No de inmediato. Solo añade liquidez si, una vez activada, la orden entra en el libro de órdenes y queda a la espera de ejecución.
Sí. La parte que se ejecuta de inmediato paga comisiones taker, mientras que la parte restante puede generar comisiones maker más adelante.
