Maker ve Taker Emirleri: Farkları, Ücretleri ve Gerçekleşme Süreci

Maker-taker modeli kriptoya özgü değildir. Likidite sağlayan yatırımcılarla işlemlerini hemen gerçekleştirmek isteyenleri dengelemek için geleneksel piyasalarda uzun süredir kullanılır. Geleneksel borsalar genellikle likidite sağlayan yatırımcılara iade sunarken likiditeyi kullananlardan ücret alır. Kripto borsaları bu modeli farklı biçimlerde uyarlamıştır. Birçoğu her iki taraftan da ücret alır, ancak maker ücretlerini taker ücretlerinden düşük tutar. Bazı platformlarda maker ücreti sıfır olabilir veya negatif ücret uygulanabilir. Bu yazıda maker ve taker emirlerini açıklamanın yanı sıra market, limit, TP, SL ve diğer emirlerin nasıl gerçekleştiğini, emir defterine ne zaman girdiğini ve hangi işlem ücretlerini ödeyebileceğinizi de ele alacağız.

Özellik	Maker emri	Taker emri
Emir defterindeki işlevi	Emir ekler	Mevcut bir emri gerçekleştirir
Gerçekleşme zamanı	Gerçekleşmeyi bekler	Hemen gerçekleşir
Fiyat kontrolü	Daha fazla kontrol imkânı	Fiyat kayması yaşanabilir
Gerçekleşme garantisi	Garanti edilmez	Gerçekleşme olasılığı daha yüksektir
Yaygın örnek	Post-only limit emri	Market emri
En uygun olduğu işlemler	Planlı giriş ve çıkışlar	Hızlı giriş ve çıkışlar

Maker emri nedir?

Maker emri, emir defterine girip başka bir yatırımcının emri gerçekleştirmesini bekleyen emirdir. Piyasaya likidite eklediği için bu adı alır.

Maker emirleri emir defterinin her iki tarafına da girilebilir. Bitcoin satmak isteyen bir yatırımcı da Bitcoin almak isteyen bir yatırımcı da maker olabilir. Maker, emir defterine giren ve başka bir yatırımcının kabul etmesi için orada bekleyen emri veren yatırımcıdır.

Maker emirleri genellikle limit emirleriyle oluşturulur. Ancak bir limit emir, yalnızca anında gerçekleşmediğinde maker emri sayılır. Emir verildiği anda mevcut bir emirle eşleşirse taker emrine dönüşür.

Borsalar yatırımcıları likidite sağlamaya teşvik etmek istediğinden maker komisyonları genellikle taker komisyonlarından düşüktür. Hatta bazı borsalar maker komisyonu almaz veya maker komisyonu iadesi sunar. Öte yandan maker emirlerinin gerçekleşeceği garanti değildir, çünkü fiyatı başka bir yatırımcının kabul etmesi gerekir.

Aşağıdaki görselde maker emirlerinin emir defterinde nerede beklediği gösteriliyor. Üst bölümde, yatırımcıların alıcılara sunmak üzere BTC satış emri verdiği taraf bulunuyor. Alt bölümde ise yatırımcıların BTC satın almak için USD ile alım emri verdiği taraf yer alıyor. Her iki taraf da emir defterine likidite sağlar.

Taker Emri Nedir?

Taker emri, emir defterinde hazır bulunan likiditeyle anında eşleşen emirdir. Maker’ın deftere girdiği bir emri karşılayıp defterden kaldırdığı için bu adı alır.

Piyasa emirleri, mevcut en iyi fiyatlardan hemen gerçekleştirilmek üzere verildiğinden her zaman taker emridir. Limit emir de mevcut bir alış ya da satış emriyle anında eşleşirse taker emrine dönüşebilir.

Maker emirlerinin aksine taker emirleri, başka birinin karşılamasını beklemek üzere emir defterinde beklemez. Defterdeki mevcut alış veya satış emirlerini kullanırlar. Bu nedenle, pozisyonunu hızlıca açmak ya da kapatmak isteyen yatırımcılar için kullanışlıdırlar.

Taker emirleri likiditeyi emir defterinden çektiği için taker ücretleri genellikle daha yüksektir. İlk fiyatta yeterli likidite yoksa taker emirlerinde slippage da yaşanabilir.

Dolayısıyla taker, emir defterinin belirli bir tarafıyla özdeş değildir. Piyasa alış emri satış tarafındaki likiditeyi, piyasa satış emri ise alış tarafındaki likiditeyi kullanır.

Maker ve Taker Emirlerine Örnek

Bitcoin emir defterindeki en düşük fiyatlı satış emrinde, yaklaşık $115 worth of Bitcoin at $76,646.71 tutarında Bitcoin bulunduğunu varsayalım. Bir sonraki satış emrinde ise yaklaşık $1,290 worth of Bitcoin at $76,720.53 tutarında Bitcoin bulunuyor.

Bitcoin almak için $1,000 market order verdiğinizi varsayalım. Borsa, önce mevcut en düşük fiyatlı satış emrini karşılar ve yaklaşık 115 dolarlık Bitcoin’i 76.646,71 dolardan satın alır.

Emrinizin yaklaşık 885 dolarlık kısmı hâlâ gerçekleşmediği için borsa, 76.720,53 dolardan verilen bir sonraki satış emrine geçer. Kalan tutarınız bu fiyattan satışa sunulan BTC ile karşılanır.

Son gerçekleşen işlem fiyatı $76,646.71 to $76,720.53 seviyesine yükselmiş, aradaki fark $73.82 olmuştur.

Emrinizin tamamı tek bir fiyattan gerçekleşmedi. Küçük bir kısmı 76.646,71 dolardan, büyük bölümü ise 76.720,53 dolardan gerçekleşti. Bu nedenle ortalama alış fiyatınız bu iki fiyat arasında olacaktır. Beklediğiniz fiyatla gerçekleşen ortalama fiyat arasındaki farka slippage denir.

Satış emirleri emir defterinde önceden bekleyen yatırımcılar maker’dı. Piyasa emriniz onların likiditesini kullandığı için siz taker oldunuz.

Maker ve Taker Ücretleri

Kripto borsaları, emir gerçekleştiğinde maker ve taker ücreti alır. Bir emri emir defterine girmek ücretsizdir; ücret, başka bir yatırımcı emri gerçekleştirdiğinde alınır.

Maker emirleri emir defterine likidite eklediği için maker ücretleri genellikle daha düşüktür. Taker emirleri mevcut likiditeyi kullandığından taker ücretleri çoğunlukla daha yüksektir. Ancak ücret oranları borsaya, piyasaya ve işlem ücreti kademenize göre değişir.

Ücret Türü	Alındığı Durum	Tipik Tutar
Maker ücreti	Bekleyen emriniz gerçekleştiğinde	Daha düşük
Taker ücreti	Emriniz anında gerçekleştiğinde	Daha yüksek
Maker iadesi	Borsa, eklenen likiditeyi ödüllendirdiğinde	Ücret negatif olabilir

Bir borsanın %0,02 maker ücreti ve %0,05 taker ücreti aldığını varsayalım. 10.000 dolarlık bir işlemde:

• Maker olarak işlem yapan biri $2
• Taker olarak işlem yapan biri ise $5

Tek bir işlemde bu fark önemsiz görünebilir; ancak her gün çok sayıda emir veren yatırımcılar için maliyet önemli ölçüde artabilir.

Ödeyeceğiniz ücret, emrin her bir kısmının gerçekleştiği anda belirlenir. Bir limit emrinin yarısı hemen gerçekleşirken diğer yarısı emir defterinde bekliyorsa borsa şu ücretleri alabilir:

• Hemen gerçekleşen kısım için taker ücreti
• Daha sonra gerçekleşen kısım için maker ücreti

Coinbase’in ücret açıklamasında da gösterildiği gibi, aynı emrin anında gerçekleşen kısmı ile emir defterinde bekleyen kısmı için farklı ücretler alınabilir. Maker ücretleri her zaman daha düşük olmaz. Bazı borsalar her iki emir türüne de aynı oranı uygular, bazılarıysa sıfır ya da negatif maker ücreti sunar. İşlem hacmi, VIP seviyesi, token indirimleri, piyasa türü ve promosyon oranları da ödeyeceğiniz tutarı değiştirebilir.

Maker ve taker ücretleri; fonlama ücretlerinden, borçlanma faizinden, para çekme ücretlerinden ve gerçekleşme fiyatına yansıyan spread ya da kaymadan ayrıdır.

Emir Türleri ve Komisyon Statüsü

Bir emrin maker ya da taker olarak sınıflandırılması, market, limit, stop-loss veya take-profit emirlerinden hangisini seçtiğinize bağlı değildir. Komisyon statüsünü, emir gerçekleşirken emir defteriyle nasıl etkileşime girdiği belirler.

Emir Türü	Maker Olduğu Durum	Taker Olduğu Durum
Market	Hiçbir zaman	Mevcut emirleri anında gerçekleştirir
Limit	Emir defterinde bekler	Mevcut bir emirle anında eşleşir
Stop Market	Normal koşullarda hiçbir zaman	Tetikleyici, market emri gönderir
Stop Limit	Tetiklenen emir defterinde bekler	Tetiklenen emir anında gerçekleşir
Take Profit Market	Normal koşullarda hiçbir zaman	Tetikleyici, market emri gönderir
Take Profit Limit	Tetiklenen emir defterinde bekler	Tetiklenen emir anında gerçekleşir
Trailing Stop	Tetiklendikten sonra gönderilen emre bağlıdır	Genellikle market emri gönderdiğinde
TWAP	Küçük parçalara bölünen emirleri defterde bekler	Küçük parçalara bölünen emirleri anında gerçekleşir

Tek bir limit emir, her iki komisyon türüne de tabi olabilir. Emrin bir bölümü anında gerçekleşirken geri kalanı emir defterine girerse, borsa ilk bölüm için taker komisyonu alır. Emir defterinde bekleyen bölüm daha sonra gerçekleştiğinde ise maker komisyonu uygulanır.

Emir Değiştiricileri

Emir değiştiricileri, bir emrin nasıl verileceğini, gerçekleştirileceğini veya iptal edileceğini belirleyen ayarlardır. Bunlar ayrı emir türleri değildir, ancak bazıları maker ya da taker komisyonu ödemenizi etkileyebilir.

Emir Değiştiricisi	İşlevi	Komisyon Statüsüne Etkisi
Post Only	Emrin yalnızca emir defterine eklenmesini sağlar	Maker statüsünü garanti eder
Reduce Only	Yalnızca açık pozisyonu küçültür	Doğrudan etkisi yoktur
GTC	Gerçekleşene veya iptal edilene kadar açık kalır	Maker da taker da olabilir
IOC	Anında gerçekleşir, kalan miktar iptal edilir	Genellikle taker olur
FOK	Ya tamamen ve anında gerçekleşir ya da iptal edilir	Gerçekleşirse taker olur
GTD	Belirlenen tarih veya saate kadar açık kalır	Maker da taker da olabilir
Close on Trigger	Emri yalnızca pozisyonu kapatmak için kullanır	Doğrudan etkisi yoktur

Maker statüsünü doğrudan belirleyen değiştirici Post Only ayarıdır. Limit emriniz mevcut bir emirle anında eşleşecekse borsa taker komisyonu almak yerine emri iptal eder veya reddeder.

Reduce Only ve Close on Trigger, emrin emir defteriyle nasıl etkileşime girdiğini değil, pozisyonunuzda ne olacağını belirler. Reduce Only emri yine maker da taker da olabilir.

GTC, IOC, FOK ve GTD gibi geçerlilik süresi ayarları, emrin ne kadar süreyle aktif kalacağını ve ne kadarının gerçekleşmesi gerektiğini belirler. Bu ayarlar komisyon statüsünü etkileyebilir, ancak ödenecek nihai komisyon, emrin defterde beklemesine ya da mevcut likiditeyle eşleşerek gerçekleşmesine bağlıdır.

TP veya SL belirlemek emir defterine likidite ekler mi?

Her zaman değil. Açık bir işlem için kâr al (TP) veya zarar durdur (SL) emri belirlediğinizde, emir genellikle seçilen tetikleme fiyatına ulaşılana kadar devreye girmez. Emir henüz emir defterinde aktif olmadığından bu aşamada likidite eklemez.

Emir tetiklendiğinde, etkisi seçilen emir türüne bağlıdır:

• TP/SL piyasa emrimevcut emirlerle anında eşleşir. Bu nedenle likiditeyi azaltır ve taker komisyonuna tabi olur.
• TP/SL limit emriancak emir defterine girip anında gerçekleşmediğinde likidite ekler.
• Tetiklenen limit emri mevcut bir emirle anında eşleşirse likiditeyi azaltır ve taker komisyonuna tabi olur.

Örneğin, 100.000 dolardan Bitcoin long pozisyonu açtığınızı ve 105.000 dolara bir kâr al tetikleme fiyatı belirlediğinizi varsayalım. Tetikleme fiyatı, borsaya çıkış emrinizin ne zaman devreye gireceğini bildirir. Maker mı yoksa taker komisyonu mu ödeyeceğinizi belirlemez.

Limit fiyatı 105.000 dolar olan bir kâr al limit emrinde, tetikleme emri devreye soktuktan sonra birkaç farklı durum yaşanabilir:

Senaryo 1: Emir hemen gerçekleşir

Bitcoin’i 105.000 dolardan almaya istekli yeterli sayıda alıcı varsa satış emriniz, mevcut alış emirleriyle anında eşleşir. Emir defterindeki likiditeyi azalttığı için taker komisyonu ödersiniz.

Senaryo 2: Emir alıcı bekler

Bitcoin 105.000 dolara ulaşsa bile belirlediğiniz limit fiyatta yeterli alım talebi olmayabilir. Bu durumda satış emriniz emir defterinde kalır ve başka bir yatırımcının emrinizi gerçekleştirmesini bekler. Artık likidite eklediğinden maker emri sayılır ve maker komisyonuna tabi olur.

Senaryo 3: Emir kısmen gerçekleşir

105.000 dolardan alım yapmaya hazır bazı alıcılar olabilir, ancak sayıları emrinizin tamamını karşılamaya yetmeyebilir. Alıcıların karşılayabildiği kısım anında gerçekleşir ve taker komisyonuna tabi olur. Gerçekleşmeyen kısım emir defterinde kalır; başka bir yatırımcı daha sonra bu kısmı karşılarsa maker komisyonuna tabi olur.

Çoğu yatırımcı bu işleyişin farkına varmaz. Belirli bir fiyattan TP veya SL belirleyip emrin maker olarak değerlendirileceğini varsayar. Oysa fiyat belirlemek, maker komisyonu ödeyeceğinizi garanti etmez. TP veya SL emriniz, fiyat belirtilen seviyeye ulaşana kadar bir tetikleme emri olarak kalır. Ardından iletilen emir maker emri, taker emri ya da her ikisinin birleşimi olabilir. Emrin her bir kısmının nasıl gerçekleştiğini ve hangi komisyonun alındığını işlem geçmişinizden kontrol edebilirsiniz.

Yalnızca maker komisyonu ödemek istiyorsanız borsa kâr al emirleri için desteklediğinde Post Onlyseçeneğini kullanabilirsiniz. Ancak emrin anında gerçekleşmesi söz konusuysa borsa emri iptal edebilir veya reddedebilir. Böylece taker komisyonu ödemezsiniz, fakat kâr al emrinizin gerçekleşmesi de garanti olmaz.

Hangisini Kullanmalısınız?

maker ve taker emirleri arasındaki seçim, işlemin ne kadar hızlı gerçekleşmesini istediğinize bağlıdır. Maker emirleri, belirli bir giriş veya çıkış fiyatı isteyen, daha düşük komisyon ödemeyi tercih eden ve emirlerinin gerçekleşmesini bekleyebilen yatırımcılar için uygundur. Limit emirleri için en iyi borsalar listemizde bu tür fiyat kontrolü olanağı sunan platformlara yer veriyoruz.

Taker emirleri ise scalper’lar, day trader’lar ve pozisyonunu hızla kapatmak isteyen herkes gibi işlemin hemen gerçekleşmesine öncelik veren yatırımcılara uygundur. Bu emirlerin maliyeti genellikle daha yüksektir ve likiditenin sınırlı olduğu durumlarda slippage yaşanabilir.

Sorular

Sıkça Sorulan Sorular

1. Limit Emir Taker Olabilir mi?

Evet. Limit emir, emir defterinde bulunan bir emirle anında eşleştiğinde taker olur.

2. TP veya SL Belirlemek Likidite Ekler mi?

Hemen eklemez. Likidite, yalnızca tetiklenen emir emir defterine girip gerçekleşmeyi beklerse eklenir.

3. Tek Bir Emirde Her İki Komisyon Türü de Ödenebilir mi?

Evet. Anında gerçekleşen bölüm için taker komisyonu alınır. Geri kalan bölüm ise daha sonra gerçekleşirse maker komisyonuna tabi olabilir.