- •HIP-6 sur Hyperliquid introduit un modèle d'enchères de compensation continue (CCA) qui répartit la découverte des prix sur de nombreux blocs au lieu de s'appuyer sur un seul moment de cotation.
- •La proposition associe le déploiement de HIP-1 à l'amorçage de liquidités de HIP-2, en conservant les fonds sous la garde du protocole pendant la vente aux enchères et en acheminant des frais de 5 % vers le Fonds d'assistance.
- •Si elle est approuvée et largement adoptée, la norme HIP-6 sur Hyperliquid pourrait positionner la plateforme comme un lieu de cycle de vie complet pour les lancements de jetons, les levées de fonds et l'activation de la liquidité sur la chaîne.
Les lancements de tokens ont toujours été stressants, même pour les crypto-monnaies chevronnés. Il faut investir tôt sans se faire exclure du marché, tandis que l'équipe cherche à lever des fonds sans fixer un prix arbitraire qui pourrait s'avérer absurde par la suite. S'ajoutent à cela les inquiétudes habituelles : les bots qui accaparent les premières exécutions, les ventes massives par les initiés, le manque de liquidités et le risque de chaos sur le marché avant même l'arrivée des investisseurs traditionnels. HIP-6 sur Hyperliquid s'attaque précisément à ce moment du lancement en intégrant davantage d'étapes du processus dans la blockchain et en permettant au prix initial de se former progressivement, et non brutalement.
HIP-6 est une proposition communautaire pour la blockchain Hyperliquid, une plateforme décentralisée à haut débit dédiée au trading et à la finance. Il s'agit d'un nouveau système permettant à quiconque de lancer un nouveau token de cryptomonnaie de manière équitable et automatisée directement sur le réseau Hyperliquid.
Comment fonctionne le HIP-6
Le HIP-6 sur Hyperliquid ne vise pas à modifier la fonction de votre token ni la manière dont votre protocole génère des revenus. Il se concentre sur la première semaine de vie d'un token, période où la plupart des risques structurels se manifestent et où les premières décisions de prix influencent la perception à long terme. Le mécanisme repose sur trois axes principaux : la formation de capital, la découverte progressive des prix et l'activation de la liquidité négociable sans provoquer de brusque variation du prix.
Au lieu de concentrer toutes les transactions en une seule fois, le système organise une vente aux enchères sur plusieurs jours, où l'offre est progressivement mise sur le marché et la demande est ajustée de manière continue. Cette structure permet au marché de révéler sa valeur par étapes plutôt que par un pic brutal. Les fonds restent sous la responsabilité du protocole pendant la vente aux enchères, et le règlement s'effectue selon des règles définies.
Il ne s'agit pas d'une couche autonome. Elle se connecte directement à HIP-1 et HIP-2, s'appuie sur les éléments existants au sein d'Hyperliquid et transforme ces composants en un cadre de lancement structuré qui s'intègre à l'écosystème global.
S'appuyant sur HIP-1 et HIP-2
Pour comprendre HIP-6 sur Hyperliquid, il est essentiel de le relier aux fonctionnalités existantes de la plateforme. HIP-1 constitue la couche de base pour le lancement d'un nouveau token sur Hyperliquid : une équipe peut ainsi déployer un token et mettre en place un marché au comptant sans autorisation. Cependant, HIP-1, à lui seul, ne résout ni les problèmes de levée de fonds ni ceux liés au prix initial. HIP-2 représente la couche de liquidité, grâce à laquelle Hyperliquid peut initialiser automatiquement la liquidité du carnet d'ordres, évitant ainsi qu'un nouveau marché ne démarre avec un carnet d'ordres vide et des spreads excessifs. HIP-6 se situe entre ces deux couches et comble le vide que les équipes gèrent généralement hors chaîne.
Dans la plupart des lancements actuels, une équipe lève des fonds ailleurs, puis arrive sur la blockchain et tente de démarrer les échanges avec un prix estimé et un carnet d'ordres réduit. C'est là que les bots, les snipers et les chutes brutales de prix apparaissent, car il n'existe aucun mécanisme structuré pour faire correspondre l'offre et la demande réelles. HIP-6 change la donne en permettant à l'équipe d'organiser une vente aux enchères native après la réalisation des étapes HIP-1. La logique de la vente aux enchères reste au sein d'HyperCore, ce qui élimine le besoin de faire appel à un opérateur externe.
Cycle de vie du CO2 hypersaturé | Source : James Evans sur X
La méthode principale utilisée dans HIP-6 sur Hyperliquid s'inspire du modèle d'enchères à compensation continue (CCA) d'Uniswap, mais a été adaptée à l'architecture CLOB native d'Hyperliquid. Ainsi, au lieu d'une seule clôture d'enchères, le protocole effectue des compensations répétées sur plusieurs blocs. À chaque bloc, une petite quantité de jetons est mise en circulation, les offres sont appariées et un prix de compensation uniforme est calculé pour ce bloc. Le prix ne dépend donc pas de la première personne à avoir cliqué sur le bouton, mais de la volonté de payer de chacun et de la demande réelle.
Des règles visent clairement à limiter la manipulation et les comportements erratiques lors du lancement. Pendant la vente aux enchères, le jeton est bloqué pour les ordres au comptant, les transferts et même les opérations HyperEVM. Vous n'êtes donc pas en concurrence avec les marchés parallèles ou les transferts d'initiés pendant la formation du prix. Les enchères ne sont pas activées dans le bloc où elles sont placées, mais dans le bloc suivant. Cela réduit les tentatives de manipulation par des acteurs à faible latence qui pourraient essayer d'influencer le résultat de la compensation du bloc. Des compromis restent possibles : si vous enchérissez à un prix maximum élevé et que le résultat de la compensation se situe dans votre fourchette, vous ne pouvez pas vous retirer à votre guise. C'est intentionnel : la vente aux enchères repose sur un engagement réel de capitaux, et non sur un signal trompeur.
Le processus d'enchères étape par étape
L'équipe lance une vente aux enchères après avoir finalisé le déploiement de HIP-1 et définit les paramètres essentiels : l'offre totale, la durée (jusqu'à une semaine environ), un prix plancher optionnel, une levée de fonds minimale optionnelle et un pourcentage d'amorçage qui injecte une partie des recettes dans la liquidité de HIP-2. En tant que participant, vous enchérissez en utilisant un actif de cotation aligné, généralement l'USDH, en définissant un budget et le prix maximum que vous êtes prêt à payer par jeton. Le protocole répartit ensuite votre budget sur les blocs d'enchères restants au lieu de le dépenser intégralement en une seule fois.
Logique des enchères | Source : James Evans sur X
À chaque bloc, des jetons sont émis à un rythme constant et un prix de compensation uniforme est calculé en faisant correspondre la demande à l'offre émise, de sorte que les personnes qui enchérissent au-dessus du prix de compensation sont servies et celles qui enchérissent en dessous ne le sont pas.
Logique de nettoyage | Source : James Evans sur X
Lorsque la vente aux enchères se termine, le règlement s'effectue en une seule étape atomique, avec des frais de protocole de 5 % versés au Fonds d'assistance, une partie configurée des recettes servant à alimenter la liquidité HIP-2 à un prix initial basé sur le VWAP de la fenêtre finale, et le reste des recettes allant au déployeur.
Logique de revendication | Source : James Evans sur X
Avantages pour les utilisateurs d'Hyperliquid et les détenteurs de HYPE
Du point de vue de l'utilisateur, HIP-6 sur Hyperliquid tente de vous offrir une entrée plus propre où le prix se forme au fil du temps, et où les fonds et les jetons sont détenus par le protocole pendant la vente aux enchères, et non par un portefeuille d'équipe ou un tiers susceptible de disparaître.
Logique de configuration Hy-CO | Source : James Evans sur X
Pour les détenteurs de HYPE, le lien est indirect mais important, car la proposition achemine les frais vers le Fonds d'assistance, et un écosystème plus actif avec plus de lancements et plus d'activité au comptant peut augmenter les flux de frais qui soutiennent le système Hyperliquid dans son ensemble au fil du temps.
Lire la suite: Test complet d'Hyperliquid
Comment les lancements de tokens ont évolué
Le lancement HIP-6 sur Hyperliquid prend tout son sens lorsqu'on le considère comme la dernière tentative en date pour résoudre des problèmes que les styles de lancement précédents n'ont jamais complètement résolus, notamment la combinaison d'une formation de prix faible, d'une liquidité désordonnée et d'un jeu constant du chat et de la souris entre les traders normaux et les prédateurs de lancement automatisés.
Les débuts (2014-2018) — ICO
L'ICO d'Ethereum est souvent considérée comme un modèle pionnier réussi, prouvant la viabilité des levées de fonds en ligne. Cependant, le cycle d'ICO qui a suivi s'est avéré décevant. Rien qu'en 2017, les ICO ont levé environ 5 milliards de dollars, mais des études ultérieures ont révélé que près de 80 % de ces projets ont échoué ou étaient liés à des activités frauduleuses. Le problème principal était simple : de nombreuses ventes étaient proposées à prix fixe ou par paliers, de sorte que le véritable prix du marché n'intervenait qu'après la cotation, créant ainsi une faille importante que les initiés pouvaient exploiter.
Vous avez vu des équipes lever des sommes considérables avec des contrôles minimes, et certains projets disparaître après la levée de fonds, tandis que d'autres ont été déployés lentement et que les participants étaient peu protégés en cas de problème, en raison de périodes de blocage et de contrôles insuffisants, voire inexistants. L'absence de périodes de blocage a facilité les sorties de fonds, pénalisant les participants. Si certains projets, comme Filecoin, ont réussi à lever 275 millions de dollars, le cycle global a engendré des pertes pour de nombreuses personnes et a ébranlé la confiance dans les levées de fonds directes en tokens.
Correctifs centralisés (2019+) — IEO
L'industrie s'est ensuite tournée vers les IEO, où les plateformes d'échange hébergeaient la vente. L'argument principal était la sécurité grâce à une vérification rigoureuse et à des inscriptions simplifiées. Des plateformes comme Binance Launchpad sont devenues la référence de ce modèle. Les plateformes d'échange examinaient les projets avant d'autoriser la vente de jetons, ce qui réduisait la fraude et ajoutait un niveau de diligence raisonnable souvent absent des ICO. Plusieurs projets ont levé des capitaux importants grâce à ce format, et des jetons comme Polygon, anciennement connu sous le nom de MATIC, ont été lancés via Binance Launchpad et ont rapidement rencontré un vif succès.
En pratique, le modèle a certes permis d'éliminer certains acteurs peu performants, les plateformes d'échange étant attentives aux atteintes à leur image et aux risques réglementaires. Mais il a engendré d'autres problèmes. L'accès était conditionné par des critères de sélection centralisés et des frais d'inscription, les allocations étaient souvent inégales et les équipes étaient toujours confrontées au même défi fondamental : fixer un prix initial équitable. On pouvait encore observer des ventes massives après l'inscription, car la formation des prix restait concentrée sur une courte période. Pour le participant, cela se traduisait souvent par une interface plus claire et des règles plus transparentes, mais pas nécessairement par un résultat plus équitable. La structure de lancement a modifié l'organisateur de la vente, mais la dynamique sous-jacente est restée globalement la même.
Lancement décentralisé (2020+) — IDO sur les DEX
Les IDO ont replacé les lancements sur la blockchain, généralement via des plateformes d'échange décentralisées comme Uniswap sur Ethereum et Raydium sur Solana, permettant aux projets de lever des fonds sans approbation centralisée. My Neighbor Alice (ALICE), lancé via DAO Maker, en est un exemple réussi. Si cela a rouvert l'accès à tous, cela a également ouvert la voie à des prises de contrôle agressives et à des levées de fonds rapides. tapis tireLorsque la liquidité est créée en un instant et que les premiers blocs comptent plus que la valorisation réelle, les robots automatisés dominent souvent les transactions initiales, et les utilisateurs réguliers finissent par acheter à des prix plus élevés sans bien comprendre ce qui s'est passé.
Au fil du temps, cette dynamique s'est accentuée lors du cycle du memecoin Solana. Solana est devenu un véritable vivier de créations rapides de tokens, notamment grâce à des plateformes comme Pump.fun. Mi-2025, Pump.fun avait à elle seule facilité plus de 7 millions de lancements de tokens. L'accès était plus ouvert que pour les IEO, mais la formation des prix restait complexe, la liquidité pouvait fluctuer rapidement et les participants devaient vérifier manuellement les périodes de blocage, les calendriers d'acquisition et les allocations de portefeuilles.
Modèles communautaires (années 2020 à aujourd'hui) — Airdrops et TGE
Les airdrops et les TGE ont réorienté la distribution des tokens vers la récompense des utilisateurs actifs plutôt que des seuls investisseurs initiaux. Au lieu de vendre les tokens d'emblée, de nombreux projets ont distribué l'offre en fonction de l'utilisation, du volume d'échanges, de la participation à la gouvernance ou de la contribution à l'écosystème. Cela a amélioré le sentiment d'équité, car il ne s'agissait pas simplement d'investir dans un projet, mais de gagner des tokens grâce à sa participation.
Hyperliquid a suivi cette voie lors du lancement du token HYPE. Lors de son TGE (Test d'Économie Totale), 31 % de l'offre totale d'un milliard de HYPE ont été distribués directement à la communauté par airdrop. Les utilisateurs ont accumulé des points de récompense en fonction de leur activité de trading et de leur engagement sur la plateforme, points qui se sont ensuite traduits en tokens distribués. Cette approche a permis aux premiers utilisateurs de bénéficier de la croissance du protocole, plutôt que de concentrer l'offre entre les mains d'acheteurs privés.
Cependant, même avec une distribution plus large, le comportement le jour du listing ne se stabilise pas automatiquement. Un airdrop massif peut réduire la concentration des initiés, mais n'élimine pas la volatilité à court terme. Ainsi, même dans les modèles privilégiant la communauté, les mécanismes de lancement et la conception de la liquidité restent déterminants pour le déroulement de la première semaine : sera-t-elle maîtrisée ou chaotique ?
Que pourrait signifier l'adoption du HIP-6 ?
Si le protocole HIP-6 est adopté sur Hyperliquid, le changement concret sera évident. Les équipes pourront utiliser Hyperliquid comme une plateforme complète de gestion du cycle de vie des tokens, et non plus seulement comme une plateforme de trading. Elles pourront ainsi déployer un token, lever des fonds, fixer un prix de marché et activer la liquidité en une seule étape sur la blockchain, au lieu de devoir effectuer ces opérations sur différentes plateformes.
Pour les utilisateurs d'Hyperliquid, davantage de lancements natifs signifient plus de projets apparaissant directement au sein de l'écosystème Hyperliquid, avec un système d'enchères structuré conçu pour réduire la pression du sniping et rendre plus difficile l'exécution de retraits soudains de liquidités pendant la phase de découverte. Hyperliquide Fonctionnant comme une plateforme de trading décentralisée, Hyperliquid est accessible sans les procédures KYC traditionnelles, permettant ainsi aux utilisateurs de configurer leur compte et de commencer à trader directement depuis leur portefeuille Web3. Si vous êtes novice, consultez nos guides d'installation Hyperliquid pour vous familiariser avec la plateforme.
Conclusion
HIP-6 sur Hyperliquid est une proposition fondée sur une idée simple : les lancements de tokens ne doivent pas se résumer à un moment unique et intense où la rapidité prime sur la valorisation. La structure d'enchères Hy-CO répartit le prix sur plusieurs blocs, conserve les fonds sous la garde du protocole pendant la levée de fonds, puis convertit une partie des recettes en liquidités HIP-2 grâce à un prix initial basé sur le VWAP, ce qui vise à limiter les hausses de prix en fin de levée. En tant que participant, vous bénéficiez d'un processus d'entrée plus structuré, mais une certaine discipline reste indispensable car les nouveaux tokens demeurent risqués et les marchés émergents peuvent toujours fluctuer rapidement, même avec des mécanismes améliorés.
FAQ
1. Quel actif est utilisé pour participer à une vente aux enchères HIP-6 ?
Les enchères sont effectuées à l'aide d'actifs de cotation alignés et reconnus par le protocole, l'USDH servant d'actif de cotation principal. Les participants définissent un budget total et un prix maximum par jeton, et le protocole répartit ce budget entre les blocs d'enchères restants.
2. Comment fonctionne la découverte des prix dans HIP-6 ?
La formation des prix s'effectue par le biais d'une vente aux enchères à compensation continue. Une quantité fixe de jetons est libérée à chaque bloc, et les offres sont appariées de manière répétée. Chaque bloc génère un prix de compensation uniforme, basé sur la demande réelle. Ce processus progressif réduit la dépendance à la vitesse et évite un moment de clôture brutal et intense.
3. Pouvez-vous retirer votre enchère pendant la vente aux enchères ?
Une enchère ne peut être retirée que si son prix maximum est inférieur au dernier prix de règlement. Si votre enchère se situe dans la fourchette de prix active, elle reste bloquée jusqu'au règlement. Cette règle empêche les signaux de demande artificiels et garantit l'intégrité de la vente aux enchères.
